川普的“对等关税”想干嘛？

文：蔡垒磊

一大早市场就来了一波巨震，原因是川大爷发布了最新的关税政策，对全世界来了一波大范围的AOE，什么盟国不盟国，大国还是小国，每人都挨一嘴巴子。

按照新政，在目前20%税率的基础上，美国要对中国加征34%的“对等关税”，也就是税率会达到54%——什么是对等关税？即征收对方对美国征收税率的一半（川普说他很仁慈，只加对方的一半），而中国对美国是有征67%的关税的，因此川普就加征了34%，加上原先的20%，达到了54%。而那些只加了10%的国家，大都原先也只对美国收了10%，也就是10%是保底——你对我们收10%，我也只给你加10%；你收多了，我仁慈一点，只多给你加一半，但别想“欺负”我。

看似川普这一步像是个简单的商人招——为了不在贸易里吃亏。所以有人说，川普这步是臭棋，以他的能力顶多就管个企业，没有管理国家的才能和格局。

真的吗？你可能想简单了。

首先川普放话了，有得谈，也就是这些关税是4.9才加上去，在此之前随时欢迎大家来谈，要不加也可以，但他要看到实惠。为什么要这样？因为美国已经感到世界被分裂出太多的“小群”，格局很混乱，这很利于一些在国际外交中左右逢源的国家趁乱而起。它需要减弱这种不确定性，维持自己的地位，于是用这一招来隔离出“朋友”“敌人”“反骨仔”“骑墙派”。

谁是朋友，谁服了，就来谈，那就大家都降到最低；谁是敌人，可以，识别出来就行。它的自信是大部分国家都会扛不住来谈，这样它今后就能指哪儿打哪儿，要压制某些敌人就不是它一个国家上，而是所有国家一起上，要抵制这些国家就全球都一起孤立它们，再没有人敢跟美国的敌人组小群和偷偷联手。

你以为川普是在逆全球化，其实不是，他说了任期有4年，慢慢来，时间长着，他才上任2个多月而已。他现在做的就是分清角色，让全世界大部分国家认清事实，先给大家一棒子知道该跟谁合作才最有利，然后如果不出我所料，慢慢就会放松对某些国家的关税政策，因为总有一些国家会妥协，会谈判，然后就陆陆续续其他国家都会去谈。

而我们想的“其他所有人都会抱成一团抵制他”的这回事，概率要小于“大多数国家都会臣服”的概率——囚徒困境天然导致连横更容易破掉合纵，因为合纵的多方会更容易互相猜忌。

说完了这第一个目的，接着说第二个，放水。

他是放水派众人皆知，但这么加关税，老百姓买东西都贵了还怎么放水呢？再放水还怎么活？所以关税并不是为了把东西变贵，而是筛选，以便未来更好地获得利益，到时候就会对一部分国家开始对等下降，东西就便宜了，自然可以放水了，现在跌下去的美股就会弹回来——金融市场是最不需要担心的。

那他为什么要放水？一个是缓解巨大的美债利率压力，众所周知美债的规模已经达到了36万亿美元，每年光利息就要支付1万多亿美元，所以利息一定要降；第二个是稀释美元的购买力，这样从全世界逆差中白嫖的产品和服务才能落袋。

可这又会带来新的问题，也就是著名的特里芬难题，稀释美元可以白嫖商品和服务，却会让美元跌价，信誉受损——这个问题之前几乎没有人解决得很好过，就像跷跷板，每次都是有了这头没那头。

所以你看川大爷这样一搞，美元先迅速升了一波值，为以后的贬值留出空间，这样等于美元整体也不怎么会贬值。而我们如果不主动谈判，人民币就比较危险，因为出口企业会受到重创，如果人民币不主动贬值，出口企业的日子就会很难过，其他国家也是一样的情况——因此他的算盘是，你们来谈判，行，别的地方我受益，美国的商品以后在全世界也能更有竞争力；你们要不来谈判，那你们的货币得先于我贬值，回头我就算贬值了最多也就跟你们拉平，且在这个对方主动贬值的时间区间里，贬值国家的资产还会持续地流去美国。

所以这波受影响最大的还是之前对美国顺差最大的那些国家们。贸易逆差固然可以输出美元去其他国家，然后通过稀释美元来白嫖产品和服务，这就是美元霸权的运行逻辑，川大爷要减少逆差看似是逆美元霸权行事。但美元和美债如今已经到了一个不可再稀释的地步，再稀释就反而会影响美元信誉，而且利息压力也太大，所以川普就要先回收一部分逆差，尤其是最大逆差的那些国家，先增强美元信誉，然后再慢慢放，是一套连招，而不是乱打一拳。

都说美国的国际影响力日渐降低，说美债的规模和利息高到了美国快违约的地步，说美元快撑不住了，说美股要不行了——这里很多东西都是互相矛盾的，所以才说美国没招了，原先的游戏快玩不下去了。然后川大爷就自创了一套迷踪拳，哪个都不放，美元也要，美股也要，制造业也要，霸权也要，这些看似相互矛盾的目的全都要达到，最后实现他说的MAGA。

至于能不能实现？就只能且行且看了，总之接下去一段时间，各类资产还会有巨幅震荡，涨跌都将是乱猜，可能一句话就涨，一句话就跌，没有人能够看到终局。只能说你如果之前是空仓的，就继续保持看戏；你之前是定投的，就别犹豫，继续定投。

现在只是“动荡”和“不确定性”导致人们追求避险而已，但这场仗总会分出胜负，届时好资产依然是好资产，人们一旦不再避险，该涨的迟早会涨。

（完）

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我是蔡垒磊，感谢你的阅读。