暴增119%！京东医药，一季度盈利13亿

随着创新药行业的估值开始修复，医药电商、医院行业也开始逐步走出低谷。

医药行业作为过去几年“最惨”的行业之一，板块轮动之下，行业的估值有望整体实现修复，由于细分行业的逻辑略有差异，因此医药电商行业业绩有望率先复苏。

5月13日，医药电商龙头企业京东健康发布了2025年一季度未经审计的财报，财报显示，Q1京东健康实现收入166.45亿，同比增长25.5%；经营盈利10.71亿元，同比暴增119.8%；非国际财务报告准则经营盈利为13.08亿元，同比增长73.4%。

京东健康在财报中表示，2025年第一季度，京东健康在线上首发多款创新药品，包括辉瑞旗下的泰泽纳，Esteve旗下的利舒仁，银诺医药旗下怡诺轻等，为消费者提供了更多的选择。

京东健康还表示，第一季度京东健康在医疗AI领域取得了多项进展。

值得注意的是，今年1月，京东健康发布的“AI京医”产品体系，已实现线上多场景应用，还能为医生提供智能诊疗辅助和科研支持；2月，京东健康发布的“京医千询”的医疗开源大模型，成为国内医疗行业首个全面开源的垂类大模型。

京东健康称，京东健康互联网医院已有超80%的医生问诊单使用了AI服务，AI营养师的服务满意度达91%。

从京东健康的业绩来看，高速增长的净利润表明该企业已经进入“收获期”，业绩未来也将持续兑现。

从京东健康以及阿里健康等头部医药电商企业的表现来看，医药电商行业已经走出了低谷，但值得注意的是，尽管业绩开始兑现，但是估值并未完全修复。相比较于中药以及创新药行业，医药电商、医院以及医疗器械等行业存在明显的滞后性。

侃见财经认为，随着人口老龄化的加剧，居民健康意识觉醒，未来大健康产业的前景依旧广阔。且随着医药电商行业的发展与进步，该行业已经不再单纯是一个卖药的平台，作为医疗服务+医药零售+AI等多重驱动的行业，目前医药电商行业被明显低估。

另外，从京东健康的财报来看，我们很容易发现行业在存量博弈阶段，利润的兑现将尤为重要。

财报显示，2023年至2024年，京东健康分别实现营收为535.30亿元、581.60亿，但归母净利润则从21.42亿元暴增至41.62亿。营收放缓净利润暴增，已成为行业的共性，阿里健康的财报也证明了这一点，财报显示2023年至2024年，阿里健康营收为267.63亿元、270.27亿元，但净利润则从5.36亿元暴增至8.83亿元。由此可见，随着医药电商行业的头部企业正开始由规模转向盈利阶段。

需要说明的是，当下医药电商行业早已不是单纯卖药的平台，例如京东健康在医疗健康服务、专病诊疗、健康管理等方面已经有了很大的发展。

从最初的医药零售起步，现阶段京东健康已具备提供“商品+服务”的全场景、全流程健康解决方案的能力。

侃见财经认为，作为行业领先的新型医疗健康服务企业，京东健康以医药和健康产品供应链为核心，以医疗服务为抓手，不断构建线上线下一体化服务体系。且随着京医千询大模型发布，京东健康有望借助AI不断巩固“线上健康消费第一入口”优势，塑造医检药闭环的产品生态，带来长期价值重估。

当下，市场对于医药电商行业还停留在此前的固有印象之中，行业的估值还未完全体现出企业的价值，且自2020年以来，该行业龙头企业跌幅都比较巨大，京东健康跌幅超过74%，阿里健康跌幅超过了81%……

我们认为，随着业绩的逐步放量，行业的估值将会得到修复。