钟睒睒造富支柱猛折腰，万泰生物能否找到新动力？丨深度

文丨金铎 编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为3400字）

编者按：新冠疫情打开的风口，终将随着疫情退散而关闭。从2020年的乘风而起，到2022年随风而落，再到2023年的挣扎求生，短短4年间，疫苗股们大起大落。进入2024新赛点，疫苗市场又将从何处寻来新动力延续传奇呢？

【正经社“医药新动力”观察之一】

经历2023年的业绩大变脸之后，万泰生物迎来了疫苗寒冬的残酷拷打。

正经社分析师统计发现，国内主要疫苗公司股价自2021年攀上高峰之后，随即几乎全线进入回调。截至2024年6月中旬，绝大多数疫苗股区间跌幅超过70%。尽管万泰生物凭借HPV9价预期竭力阻挡，但也同样难逃腰斩命运。

在整个医药板块，万泰生物是带着传奇色彩的，从业务层面来讲，它拥有首支获批的国产宫颈癌疫苗，对开启国产HPV疫苗时代有着里程碑意义；其研发的“益可宁Hecolin”重组戊型肝炎疫苗是世界第一支戊型肝炎疫苗，是中国医药在国际市场的排面之一。

这两项成就，让“万泰生物”自带国产医药之光的光环，还幸运地加持到了新冠疫苗概念发出的巨光。

从背景上来讲，万泰生物作为钟睒睒的实控企业之一，一直被认为是助力钟睒睒坐上中国首富宝座的重要资本，是名副其实的造富机器。

然而，业绩变脸、股价腰斩等负面消息说来就来，传奇之光迅速褪色，万泰生物的后续动能，又在何方？

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红利捞金造首富

新冠疫情是全球的噩梦，疫苗是人类走出噩梦的希望。反映在资本市场，是情绪资金对疫苗股的无差别相位猛冲。华兰生物、康希诺、智飞生物、国药股份等一批针对新型冠状病毒进行疫苗研发的医药股涨得不亦乐乎。但凡在进行新冠疫苗研发的药企，股价在2020年基本都有200%的年内涨幅。

在焦急等待研发成果的过程中，资金将溢出的焦虑倾注到了其他医药股身上。最快波及的是主营业务带“疫苗”的个股，2020年4月上市的万泰生物正巧赶上了这一波情绪红利。

2020年4月29日，万泰生物在上交所主板上市，并一举拿下了20多个连板，股价自发行价的8.75元/股一路飙涨至最高146.57元/股（前复权，下同），涨幅超15倍。

尽管当前万泰生物的主营业务已经扩展出了新冠疫苗这一项，但在当时，万泰生物的业务范畴主要是体外诊断试剂和疫苗两大类，备受关注的疫苗业务，彼时也仅拥有戊肝疫苗、二价宫颈癌疫苗两个产品，和新冠疫苗毫无关系。

客观来说，其两款疫苗产品的市场地位确实值得资本市场的宠爱。2019年上市的二价HPV疫苗（馨可宁）是首个国产宫颈癌（HPV）疫苗，以这款疫苗为始，国外公司垄断局面被打破，HPV国产替代的黄金时代来临。另一款“益可宁Hecolin”重组戊型肝炎疫苗，更是世界第一支戊型肝炎疫苗，领先全球。

正经社分析师注意到，正是这样的底色，让万泰生物的股价也跟随着医药板块的集体狂欢走向疯狂。同样在2020年上市的康华生物（生物药）、葫芦娃（中药）、新产业（医疗器械）年内（2020.1.2-2020.12.31）涨幅分别为454.52%、287.16%、265.11%，而万泰生物却达到了1499.44%，领跑医药板块。

万泰生物的疯涨，为中国首富轮班换次埋下伏笔。

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