Q1收入猛增46%，AI出海致富的秘密，藏在昆仑万维财报里

在全球AI竞赛中，大厂烧钱、创业公司讲故事，真正能靠AI赚钱的公司却寥寥无几。这些炫目的大模型和AI应用，究竟能不能赚钱？海内和海外市场怎么选择？可持续的盈利真的能实现吗？

昆仑万维2024年财报和Q1财报交出了一份亮眼的答案。

这家中国AI公司2024年实现91%的海外收入占比，短剧、音乐、社交等AI产品纷纷在海外市场站稳脚跟实现规模化收入，成为海外收入最多的中国AI公司。

2025年，昆为万维继续保持强劲的增长势头，第一季度实现营业收入17.6亿元，同比增长46%，第一季度海外业务收入16.7亿元，占比94%，同比增长56%。

这意味着，就在大厂卷模型、死磕参数的同时，昆仑万维已经跑出了一条独属于自己的AI商业化道路。而透过它的战略布局，或许我们可以回答：

中国AI大模型公司和国产AI产品，如何打造爆品、如何打破“融资-烧钱-再融资”的循环，快速找到自己的变现方法？

过去一年，昆仑万维AI短剧、AI音乐、AI社交全面开花结果，AI大模型开始有落地应用，已有规模化收入。

什么支撑了昆仑万维这份亮眼而扎实的财报？答案藏在其遍地开花的AI产品矩阵里，也在多个达到SOTA红利的AI模型中。

昆仑万维不是只靠单一产品，而是构建了一个完整的AI生态：短剧SkyReels、音乐Mureka、社交Linky等多个细分赛道均实现规模化收入。

昆仑万维方汉在近期采访中曾表示，昆仑万维的布局都是围绕视频赛道展开的，这是最大的市场。

视频赛道具体指什么？传统的影视剧、短剧，甚至未来的电影，都依赖于一系列底层技术：图像生成、音乐音效生成、语音生成……这些技术昆仑万维都在同步推进。所以会看到，昆仑万维做的音乐模型、短剧模型，本质上都是为最终的视频生成平台服务的。

但仔细想来，做全矩阵AI产品的也并非昆仑万维一家，那为什么它能率先突围，完成商业化呢？

首先，它选对了产品赛道，并且坚定出海。

昆仑万维不想陷于百模大战的国内市场分羹，而是将眼光瞄准了北美、东南亚、中东、拉美等仍有较大市场空间的地区。自2008年起，昆仑万维便通过游戏业务布局海外市场，坚持“全球化+本土化”的商业策略，昆仑万维的生意早已遍布五大洲100多个国家，在海外有4亿月活用户的基础。

其次在商业化策略上，C端优先，兼顾B端。C端靠AI短剧、AI社交、AI音乐全面开花结果；B端通过提供API或定制化服务等实现规模化收入。

可以看出，昆仑万维的商业化不是昙花一现，而是比较稳健，可以贡献长期现金流。

以视频模型SkyReels为例，在Sora、Runway强敌环绕的海外视频生成市场，SkyReels靠什么脱颖而出？

首先是产品定位清晰，与Sora、runway等追求通用视频生成能力的模型不同，SkyReels选择了一条更垂直的赛道——短剧。平台集成自研的剧本生成模型（SkyScript）、分镜生成模型（StoryboardGen）、3D生成模型（Sky3DGen）能够实现从剧本创作、角色定制、分镜设计到视频合成的全流程自动化。

其次是追求模型SOTA和开源策略。

最新开源的SkyReels-V1可以支持大笑、怒吼等33种微表情与400多种动作，自然度与精细度远超行业水准。用户仅需输入创意，即可一键生成完整短剧，“人人成为短剧导演的时代”不再是梦。SkyReels-V1作为首个开源AI短剧模型，截至2025年2月末，其在Hugging Face下载量已超过三万次，广受好评。

紧接着在今年4月份，又开源了SkyReels-V2。作为全球首个采用扩散强迫框架（Diffusion-forcing）的视频生成模型，SkyReels-V2可以突破传统5～10秒的时长限制，支持生成30、40秒的连贯叙事。核心技术包括SkyCaptioner-V1视频理解模型、强化学习优化运动质量以及非递减噪声时间表，在长提示评测中超越HunyuanVideo-13B、Wan2.1-14B等模型。

SkyReels-A系列更看重精细化控制。SkyReels-A1是SOTA级的表情动作迁移算法，支持肖像、半身、全身构图，实现高保真微表情还原，效果超越Runway的Act-One；SkyReels-A2创新性地提出元素到视频（E2V）任务，在人物ID一致性、物体一致性上优于竞品。

昆仑万维通过开源推动AI视频生成进入影视级、高可控、低成本的新阶段，但其绝不止视频生成遥遥领先。

公司自研的AI音乐大模型Mureka O1达到行业SOTA，超越Suno，位居全球第一，年化收入1200万美元。作为全球首个引入MusiCoT（思维链音乐生成）的音乐模型，Mureka通过“生成-批判-优化”机制，能让 AI 像人类作曲家一样思考，生成速度比 Suno V4 快一倍，混音、人声质感、BGM 质感均优于 Suno。

音乐产品Mureka充满了产品运营的本土化思维，支持十种语言生成。这种对文化细节的尊重，让用户在产品中找到了归属感与认同感，自然也就愿意付费了。

昆仑万维的另一款社交产品Linky主打“AI社交+虚拟陪伴”，用户可与AI角色进行1v1对话，扮演老师、朋友、恋人等多种角色，月活跃用户达300万。通过多元变现方式，Linky实现月收入破100万美元。

不难发现，昆仑万维的AI产品并非孤立存在，而是相互赋能。昆仑万维做的音乐模型、短剧模型，本质上都是为最终的视频生成平台服务的。同时，AI技术和这些模型还可以融汇进短剧内容分发平台DramaWave。例如，依托领先的AI技术，DramaWave全新上线的AI配音功能可实现16种语言转译配音。

可以看出，昆仑万维在不同领域的多点发力打通了一条多元稳健的变现渠道，但其并没有停止投入研发，或者说，还将继续加大力度拓展新的AI业务。

高收入对应的是高投入，整体利润率似乎线性增长。那么，收入的增长可持续吗？

昆仑万维2024年研发费用达15.4亿元，同比增长59.5%；2025年Q1研发费用4.3亿元，同比增长23%。研发费用甚至占到全年营收的27%。

昆仑万维为什么要拿一大笔钱做研发、布局芯片等业务？

因为AI商业化的第一关是打好技术护城河，想要获得高增长与稳健的收入，前期高投入是必要的。AI技术迭代极快，大模型训练和算法优化需要持续资金支持；而AI应用渗透需1～2年周期，早期投入是后续收入增长的基础。

前期高投入是整个AI行业的选择，2024年，字节跳动在AI领域的资本开支达到800亿元人民币，接近百度、阿里、腾讯三家在AI领域资本开支的总和；根据科大讯飞2024年半年报，公司报告期内围绕大模型相关的总投入超过13亿元人民币。

昆仑的独特之处在于“算力基础设施—大模型算法—AI应用”全产业链布局。既自研天工系列大模型，又自研AI芯片，还构建SkyReels、Mureka等AI应用矩阵。这种三线作战的模式虽成本高昂，但能避免被巨头卡脖子。

昆仑万维早期出海经验带来了产-运-增的优势，Opera浏览器月活3亿，为AI产品提供天然流量池。这意味着，昆仑万维的海外业务较为稳定，不仅产品能力可复制，收入也可以预期。短剧平台DramaWave的爆火就印证了其增长势头。

昆仑万维财报最大的亮点即年化收入1.2亿美金的短剧平台DramaWave。

2025年3月，DramaWave累计下载量突破3000万次，月活用户突破1000万，在韩国Google Play娱乐榜超越Netflix，登顶榜首。与传统短剧动辄数千美元的单集制作成本相比，AI生成成本可降至1/50。短剧平台DramaWave靠“AI生成剧本+拍摄”迅速跻身海外一线平台，预计到25年底能做到年化3.6亿美金。

同时，昆仑万维芯片业务、AI Agent平台等新兴业务也预示着未来收入的高增长性。

昆仑万维控股公司艾捷科芯芯片业务潜力无限，年内流片，有望成为下一个寒武纪。一方面，中国AI产业高速发展，但高端AI芯片（如英伟达H100/A100）受制于出口管制，国产替代需求迫切。另一方面，艾捷科芯专注于推理芯片优化，更贴合视频生成（SkyReels）、AI音乐（Mureka）等实时推理场景的需求，降低公司自身业务对英伟达的依赖，短期自用降本，长期可外销市场。

AI智能助手方面，自Manus火爆后，Agent经济爆发，但通而不精痛点明显。通用Agent虽功能全面，但在垂直场景表现不佳，企业需要“专家级”Agent。

昆仑万维预计5月份发布全球首款生产力场景AI通用Agent平台Skywork.ai，包含五大专家级AI Agent，专门针对网页内容、数据表格等高频使用场景。Skywork.ai提供全球首个开源的Deep Research Agent框架，并开放重磅MCP供开发者调用，能够通过开源满足企业的轻量化需求，快速建立生态。

昆仑万维的业务布局形成了“算力-模型-应用”的闭环，这种“高投入→垂直领域SOTA→高溢价变现→再投入”的正向循环，决定了昆仑万维的商业化能跑通。

就在大厂卷模型、死磕参数的同时，昆仑万维的商业化成功给大部分AI公司提供了一种可能的生存模式。AI创业公司没有大厂的烧钱能力和生态流量，除了靠讲故事继续“融资-烧钱-再融资”的循环，最稳妥的道路就是找到自己的付费赛道。

AGI很美，但AIGC更现实，走向梦想的同时也不能饿了肚子。

昆仑万维的生存哲学是：不入红海，要在自己熟悉的赛道做到SOTA，坚持盈利。

第一步，坚定出海。昆仑万维早在2008年就坚定出海，南美、东南亚布局的经验带来了产-运-增的优势，AI时期“全球化布局+深度本地化”自然就成了昆仑万维的选择。而且，中国、欧美市场的激烈竞争与小语种市场的内容缺口形成鲜明对比，出海存活的可能性更大，再加上海外用户付费习惯的差异性，增大了成功可能性。

第二步，坚定做好产品。在全球大模型快速发展期，拿到全球第一梯队的模型SOTA，吃到产品和模型红利。Deepseek的成功打破了“算力即竞争力”的固有认知，证明通过数据质量优化、训练策略创新和软硬件协同设计，中小团队完全可能用千卡级甚至百卡级算力训练出顶级模型。昆仑万维Skywork R1V等一系列SOTA模型的开源就印证了非大厂在AI竞赛中的潜力。

第三步，C端优先。选择付费意愿明确的细分市场，进入高变现垂直赛道，直接面向消费者收取费用。昆仑万维坚持做好产品、吸引流量，靠音乐订阅、社交打赏带来的现金流会更加健康。在大多数AI公司聚焦B端时，昆仑万维通过订阅、内购等模式证明，用户同样愿意为优质AI体验付费。同时，昆仑万维也没有停止布局B端的商业化。

华金证券分析师倪爽近期发布了一份研究报告《收入稳定增长，阶段性业绩承压符合产业规律》，对公司给予“增持”评级。报告指出，昆仑万维海外业务表现亮眼，且持续布局科技创新型企业投资，虽短期承压，长期前景依然值得期待。这意味着，公司多元化AI产品矩阵初具规模，具备较强成长性，“All in AGI/AIGC”战略下的技术积累和商业化布局有望产生持续回报。

作为一家中国AI公司，昆仑万维靠产品矩阵实现弯道超车，成为海外收入最多的中国AI公司。企业要盈利，模型能力、应用开发、市场落地缺一不可，而最重要的就是找准市场，靠最动人的产品完成最有价值的商业闭环。