颖通控股通过港交所聆讯，手握爱马仕、梵克雅宝等品牌授权，冲击“中国香水第一股”

据港交所6月9日披露，颖通控股有限公司通过港交所主板上市聆讯，BNP Paribas、中信证券为联席保荐人。

综合 | 招股书  编辑 | Echo

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据招股书，按2023年零售额计，颖通控股是中国（包括香港及澳门）除品牌所有者香水集团外最大的香水集团。

颖通控股主要从事销售及分销从第三方品牌授权商采购的产品，公司从中产生收入；及为该等品牌授权商进行市场部署，例如品牌管理，以及为其品牌设计及实施定制的市场进入及扩张计划，公司并无从中产生收入。

公司拥有庞大且多元化的品牌组合，不仅包括香水，还包括彩妆、护肤品、个人护理产品、眼镜及家居香氛。公司在香水方面于中国（包括香港及澳门）取得领先地位，乃因公司悠久的经营历史，公司在这些市场的香水行业中获得了广泛知识，并积累了相关专业知识及丰富的资源为无数国际香水品牌进行分销及市场部署。

颖通控股提供全面的销售及分销网络，涵盖中国（包括香港及澳门）大量的香水、护肤品、彩妆、个人护理产品、眼镜及家居香氛的渠道。截至2025年3月31日，公司的产品于中国（包括香港及澳门）400多个城市的超过100个由公司直接经营的线下POS及超过8,000个由零售商客户经营的POS出售。

截至同日，公司亦向线下分销商销售产品，后者可能将该等产品转售予其他线下零售商。除线下销售渠道外，公司亦通过中国（包括香港及澳门）的知名电商平台及社交媒体平台在线销售产品。

截至最后实际可行日期，颖通控股为合共72个外部品牌进行产品分销及市场部署，包括Hermès、VanCleef&Arpels、Chopard、Albion及Laura Mercier，涵盖多元化的定价层次及功能，迎合中国内地、香港及/或澳门消费者的差异化需求。

截至最后实际可行日期，公司就72个外部品牌中的61个自中国内地、香港及/或澳门的品牌授权商获得若干产品及若干渠道的独家授权或分授权。透过该等授权及分授权，该等品牌授权商亦授予公司在指定范围内使用其知识产权（包括商标及标志）的权利。公司相信，这些独家授权及分授权体现了品牌授权商对公司的信任，并巩固了公司相对于竞争对手的竞争优势。

颖通控股提供各种价位的香水，包括入门高端香水（价格为每50毫升人民币599元或以下）、高端香水（价格介乎每50毫升人民币600元至人民币1,199元）及奢侈香水（价格为每50毫升人民币1,200元或以上）。

公司自1987年开始在中国内地进行护肤品牌的产品分销及市场部署。公司自2014年起于香港经营高端日本护肤品牌Albion，并透过合资企业在中国内地的指定渠道分销总部在德国的高端护肤品牌Dr. Babor的产品。截至最后实际可行日期，公司主要运营来自16个外部品牌的洁面乳、润肤霜、精华、面霜、面膜、乳液及眼霜。

公司亦为具有良好增长潜力的特选彩妆品牌进行产品分销及市场部署。公司在中国（包括香港及澳门）拥有经销权的彩妆品牌包括Laura Mercier。截至最后实际可行日期，公司主要运营来自六个外部品牌的粉底、口红、腮红及眼影。

此外，公司为其进行产品分销及市场部署的多个品牌同时提供香水及个人护理产品。为扩大个人护理产品销售，公司于2024年1月开始在中国内地为以意大利传统手工方式制造为特色的世界级意大利个人护理品牌Acca Kappa进行产品分销及市场部署。截至最后实际可行日期，公司主要提供来自10个外部品牌的身体护理及护发产品、牙膏、梳子及牙刷。

颖通控股自1987年开始进行眼镜的产品分销及市场部署。截至最后实际可行日期，公司主要提供采购自八个外部品牌的眼镜及太阳眼镜。

凭借公司在管理香水品牌方面获得的成功及经验，公司成功拓展至家居香氛市场。于2023年，公司将全球知名家居香氛品牌Dr. Vranjes Firenze引入中国内地，在上海开设其首家中国旗舰店（为公司自营的线下门店）。截至最后实际可行日期，公司主要出售自22个外部品牌采购的香氛蜡烛、扩香器及家居香氛挂件。

除外部品牌及产品外，颖通控股拥有一个自有品牌Santa Monica，于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，公司通过该品牌提供香水及眼镜。于1999年，公司开始以Santa Monica品牌提供眼镜。截至最后实际可行日期，公司以Santa Monica品牌提供三类眼镜。此外，于2022年，公司以Santa Monica品牌推出五款香水，该等香水通常被视为入门级高端香水。于2025年，公司以Santa Monica品牌推出两款拥有升级设计和特色的香水。

截至2023年、2024年及2025年3月31日止年度，香水的平均售价分别为人民币215.6元、人民币216.0元及人民币220.3元。香水的平均售价于往绩记录期间增加，主要是由于公司所售的香水（一般介乎人民币1,000元至人民币2,000元）中建议零售价相对较高的香水的比例于往绩记录期间内增加所致。

截至2023年、2024年及2025年3月31日止年度，香水销量分别为650万件、670万件及720万件。香水销量于往绩记录期间增加，主要因为来自公司线下渠道的采购订单增加。

于往绩记录期间，颖通控股的业务及经营业绩保持增长。公司的收入由截至2023年3月31日止年度的人民币16.99亿元增至截至2024年3月31日止年度的人民币18.64亿元，并进一步增至截至2025年3月31日止年度的人民币20.83亿元。

公司的纯利由截至2023年3月31日止年度的人民币1.73亿元增至截至2024年3月31日止年度的人民币2.07亿元，并进一步增至截至2025年3月31日止年度的人民币2.27亿元。

中国（包括香港及澳门）香水零售额总市场规模由2018年的人民币146亿元增加至2023年的人民币261亿元，复合年增长率约为12.3%，并有望进一步增长至2028年的人民币477亿元，2023年至2028年的复合年增长率约为12.8%。

中国内地香水零售额的市场规模由2018年的人民币114亿元增加至2023年的人民币229亿元，复合年增长率约为15.0%，并预期增长至2028年的人民币440亿元，复合年增长率约为14.0%。

以2023年的零售额计，公司为中国内地第四大香水集团，市场份额约为8.1%。以2023年的香水产品零售额计，公司于非品牌所有者香水集团中排名第一。以2023年的零售额计，公司亦为中国（包括香港及澳门）第三大香水集团，市场份额约为9.3%。

本次颖通控股香港IPO募资金额拟用作以下用途：进一步发展公司的自有品牌（包括Santa Monica），以及收购或投资外部品牌；开发及扩展公司的直销渠道，包括扩展公司的在线及线下拾氛气盒门店以及其他自营在线及线下门店/专柜；加速公司的数字化转型，主要通过升级公司的数字化CRM系统、中台系统以及财务及运营系统；提升本集团的知名度及声誉；用于拨付营运资金及一般企业用途，以支持公司的业务营运及增长。