稳定币的意义是什么？

一直很想谈谈稳定币，但奈何最近没什么时间。

最开始我认为稳定币是来解决美元债务问题的，但细细想来，稳定币的盘子跟美债规模相比简直杯水车薪，也许这是一个提振美元价值预期的方式，但它太倾向于长期价值了，对于投机性极强的美国政治来说，这种长期价值缺乏被坚持的现实基础。

大道至简，稳定币将加剧其铸币权的分散。其本质上仍然属于美国政治内斗的一个环节，是与美联储争夺铸币权的一个环节，只不过这个环节并非二元对立，而是基于一种既斗争又合作的方式。

稳定币与美元挂钩，通过稳定币确实可以解决美债流动性的问题，这就给了美联储台阶下。但反过来说，当稳定币的发行与美债的流动性息息相关的时候，那么掌握稳定币发行的一方，就从实际上削弱了美联储的铸币权。

纵观历史，铸币权的争夺是巩固政治力量的核心因素。秦朝大一统后发行秦半两，是对于铸币权的收拢；汉武帝发行全国统一的五铢钱，也是巩固中央权力的一种体现。在抗日战争到解放战争时期，为了维护根据地的经济秩序，强化金融独立性，我党也采用过先分后合的货币政策，在根据地分散的时候，让各地自掌铸币权以驱逐日伪政府与蒋介石政府的货币影响，而在解放战争全国趋于统一的时期，又不断合并分散的金融机构，最终巩固中央银行的铸币权。

铸币权对于政治的意义是有历史沉淀的，这样的逻辑在美国身上也同样适用。

特朗普新政，但铸币权被美联储把持；同样，美国的科技资本自命不凡，但却在很多地方被金融资本所制衡。科技资本依托于特朗普这个皮套，试图以虚拟货币为尝试，获得独立自主的铸币权，这也是为何美国国内会涌现出繁盛的虚拟货币热潮。

我很早就有一个观点，从货币逻辑出发，美元比人民币脆弱太多，其根本就在于美元丧失了两个东西。

第一是主体性。即美元没有牢固地服务于美国国家长远战略与主权的铸币逻辑，它游离在美国本土资本与国际资本之间，特别是在美国当下内部的政治混乱，这就使得在铸币权的问题上一定会出现分化与内耗，其结果就是不同的资本利益集团会利用自己优势去重新定义“美元”。虚拟货币，黄金，甚至明确与美元绑定关系的稳定币，归根结底各路资本尝试在铸币权上分一杯羹的表现。

与中国国内央行牢牢掌握货币发行权不同，美国当下的铸币生态已然趋向于春秋战国时期那样的五花八门，百家争鸣。

我们很多人羡慕美国那样丰富多彩的金融生态，但却殊不知对于一个政治权力相对集中统一的国家来说，金融的底层逻辑，也即是货币的逻辑过于复杂，其实并不利于政治权力的集中。

此外，货币的全球化本身也是一把双刃剑，它一面增加了货币的流通性，但另一面却削弱了其发行者对于货币价值的调控能力。

北宋在发行交子时，以125万贯为一界，定期一界以实现新旧轮替，其本质在于对于货币流通规模的控制。现代货币也存在频繁“更新版本”的情况，而进入信息时代，纸币更新为数字货币，其实也是另一层面的“界与界的轮替”，理解这样一个基础逻辑，就能理解美元当前面临的困境，那就是规模太大了，大到其其发行主体基本对之失去控制能力。

货币的界与界的轮替中，倘若其政治结构不牢固，则有可能产生铸币权的转移---这恰恰是当下美国正在发生的事情。

人民币的主权问题确实存在，但这种问题因为中国政治体制的牢固而得到了修正；但美国因为其政治体制内耗严重的问题，使得其货币主权已然被分化---这一切不过是被美国的全球霸权与金融霸权给掩盖住罢了，一旦美国国内的政治分化加剧，那么美元在主权层面的脆弱性就会暴露出来，那到时候美元会在重置周期里被重新定义，而美元的铸币权也会因此而被国内利益集团给分食。

很多人不理解我认为美元比人民币脆弱的观点，是因为大多数人没有深入思考货币的本质与金融的本质---这需要用整体论的视野去看待历史，然后再以还原论的剖析来找到货币演化中那些关键的因素。

第二是稳定的实锚。北宋发行交子时，以贵金属货币为钞本---这其实也是纸币的通用逻辑，银本位，金本位，甚至外汇锚定，归根结底都是在解决货币锚的问题。当代的货币看似脱离了锚，进入了虚无缥缈的信用绑定时代，但此种信用也是建立在全球一体化下人类世界的相对和平的基础上。当美国这个巫妖王的统御之冠松动后，全球地缘再度陷入不稳定状态时，从客观上就需要更加扎实的战略储备来作为货币的锚。

很多人会谈美元的霸权，却极容易忽略美国拥有全世界最多的黄金储备---全球霸权的虚锚式微后，贵金属这样的实锚就显得更为重要，理解这点之后，倒也能够理解为何黄金价格在过去几年突然一路走高---其实全球各国，包括美国自己都是忧心忡忡的，明眼人都看得见美元虚锚的走弱，那么就会从客观上强化贵金属这个实锚的需求。

当然，贵金属虽然是经历过时间考验的实锚，但它毕竟是与生产力脱钩的东西，中国拥有着真正坚实的实锚---这也是曾经一度将美元带上世界之巅的实锚，那就是强大的工业生产力。

对于人类来说，在满足基本的生存需求后，无外乎是如何更加便捷与更加舒适地活着---保障基本生存的是资源容量，决定便捷的是生产力，决定舒适的是生态（生态则分为自然生态与社会生态）。

这两种实锚可比贵金属要实在多了，在能够落地的实际生产力这块我们是遥遥领先（不排除高科技的研发端与PPT呈现这块确实跟对方还有一定差距），在生态这一块因为人口符合与地理条件的因素，先天有一些劣势，这些会随着AI技术的发展以及人口的下降得到修正---很多人把人口下降视为一个大问题，但我个人觉得进入AI时代人口已经不是越多越好，人工智能的爆发使得我们有底气去追寻更加合理的人口结构与数量。

当下的中国过度的内卷其实从另一个角度破坏了我们的社会生态，大国崛起与小民尊严这种幼儿园话术背后反应的其实就是生产力发展与生态协调的问题。

扯远了，回到货币本身，货币长期在增发中流动会自然削弱中央对于铸币权的掌控性，这也是为何货币要周期性地更新与换锚。更新和换锚背后由与政治相结合，产生铸币权的转移。

铸币权的本质是金融主权，人民币已经走上了回归其主权性与人民性的道路上，而美元则恰恰走上了与之相反的道路。

从这个角度来看，我很难去看好美元的未来，即便有了稳定币的加入，也只是让其铸币权更加稳定地分裂了，这样最好也不过是给美债续了那么点流动性，但却无法再让美国的币缘战略集中在一个有着像基辛格那样的战略大师的强力有为政府身上。

而美国脱实向虚的经济结构，使得美元的锚越来越依赖于虚侧，即高科技的PPT以及庞大的金融规模---这些东西如同古神的低语，虚空大君编织的幻想，是经不起一场硬仗的检验的。

所以稳定币这个东西，应当关注，但也要看清楚它的本质。美国人是真的很会写PPT，但听其言，观其行，看一个人能把事做到什么程度，远比听他把牛吹到什么程度要实在。