宁王港股IPO已超越单纯融资，观察全球能源权力转移的微观切口

5月20日，宁德时代（03750.HK）在香港联合交易所主板挂牌上市。宁德时代此次港股上市，全球发售股份总数为绿鞋前1.35亿股，发行价格为263.00港元/股。本次募资总额达46亿美元，融资规模创H股近4年新高，成为本年全球最大规模IPO，如考虑后续发行的15%绿鞋股份，筹资总额将超过50亿美元。

《一波说》以为，有“宁王”之号的宁德时代这场IPO，已超越单纯融资意义，并将成为观察全球能源权力转移的微观切口。在美欧新能源保护主义抬头的背景下，宁德时代借港股打通“技术出海-资本反哺”双循环，其股价走势将成为全球零碳经济信心的晴雨表。

全球年内最大IPO！宁德时代港股上市

宁德时代董事长兼CEO曾毓群（左）出席上市仪式

5月20日，动力电池巨头宁德时代（300750.SZ/03750.HK）登陆港交所上市，摘下了今年以来“全球最大IPO”桂冠。

宁德时代此次港股IPO上市，全球发售股份总数为“绿鞋”前1.35亿股，发行价格为263.00港元/股。本次募资总额达46亿美元，融资规模创H股近4年新高，创下本年内全球最大规模IPO纪录，如考虑后续发行的15%绿鞋股份，其筹资总额将超过50亿美元。

所谓“绿鞋机制”（超额配售选择权），指的是一种在股票首次公开发行（IPO）中使用的特殊条款，由美国绿鞋公司在1963年首次使用而得名。

绿鞋机制是发行人根据承销协议赋予承销商的一项权利，承销商可以在股票上市后的30天内，按照同一价格超额发售不超过本次发行数量15%的股票；即承销商可向战略投资者多发行15%的股票，这些股票在发行时称为“延期交付股票”。

宁德时代此次港股上市，创境外发行备案近年最快纪录，从申报到上市仅历时3个多月，仅有128天；其投资者涵盖了来自15个国家和地区的主权基金、产业资本、长线机构、保险资金及多策略基金等。上市首日开盘即高开，开盘价296.00港元/股，较发行价上涨12.55% ，至截稿时，上午最高涨18.40%，目前总市值约为1.4万亿港元。

宁德时代本次赴港IPO募资所得，主要投向其首个海外生产基地匈牙利项目，助力公司提升境外本地化供应能力，巩固其在电池领域的全球领先地位。

港交所行政总裁陈翊庭

出席宁德时代上市仪式的香港嘉宾，包括香港特区政府财政司司长陈茂波、香港交易所主席唐家成、财经事务及库务局局长许正宇、港交所行政总裁陈翊庭等众多高层，可见他们对全球新能源巨头、也是动力电池巨头宁德时代赴港上市之重视。

财政司司长陈茂波在上市仪式致辞时表示，宁德时代在香港交易所成功上市，在两个层面有重要意义：第一是它反映了企业和投资者对香港股票市场的信心。第二是内地企业通过香港加速它们的全球战略布局。

陈茂波指出，今年以来，港股出色的表现和港元的强势，蓬勃了市场的氛围，为新股市场提供了正面的预期。宁德时代的上市，把这些正面因素结合得更为突出，相信能进一步提升港股的流动性，促进市场结构的优化。在目前地缘政治纷繁复杂、各地资金积极做多元化配置的时候，内地和其他地方企业利用香港这个平台上市集资、壮大发展，正值其时。

港交所行政总裁陈翊庭表示，本港作为融资平台，在首次公开招股（IPO）及企业股份增发方面，今年成绩都非常鼓舞。宁德时代H股作为全球今年以来最大宗IPO交易，也令香港目前在全球IPO排名第二。

《一波说》注意到，2023年港股市场疲软，加上大市成交与新股集资都表现不振，当时有一些股民讥讽香港已沦落为“国际金融中心遗址”。随着中央持续推动刺激措施推动内地经济增长，加上今年初DeepSeek强势崛起，中国资产获得重股，港股表现“脱胎换骨”，陈翊庭不久前曾表示，“遗址论”已经不攻自破。

宁德时代董事长兼CEO、创始人曾毓群

宁德时代董事长兼CEO、创始人曾毓群在上市仪式上表示：“宁德时代不只是一家电池零部件制造商，也是系统解决方案提供者，更致力于成为一家零碳科技公司。在全球新能源革命的大趋势下，零碳经济正快速崛起。宁德时代将成为全球零碳经济的开拓者。”

曾毓群致辞时，还从全球零碳交通、全球零碳电力以及全球产业新能源化三个领域，分别介绍了全球零碳经济的市场前景以及宁德时代零碳科技的布局。

许多市场观察人士认为，宁德时代在香港成功发行H股，不仅意味着宁德时代更广泛地融入全球资本市场，也是其推动全球零碳经济发展的新起点。

曾毓群从三大方面介绍了全球零碳经济的发展趋势以及宁德时代目前正在做的事。其一，全球零碳交通，万亿级市场正在爆发。面对全球交通变革，宁德时代打造了全球最先进、最全面的产品矩阵。

其二，全球零碳电力，从“是否做”走向“怎么更快”。曾毓群提及今年4月的西班牙大停电，暴露出当前电网柔性调控能力较弱、储能配备不足，尤其缺乏构网型支撑等普遍问题。他说，我们正全力以赴研究零碳电网技术，包括电力电子、柔性调控、虚拟电厂等技术，打造新型零碳电力系统，让零碳科技惠及千家万户。

其三，全球产业新能源化，零碳经济的最大增量。国际能源署预测，2030年起，为实现“净零排放”，全球投资每年将达4.5万亿美元。曾毓群表示，今年，我们所有电池工厂将实现碳中和。同时，我们对外输出技术和解决方案，推动钢铁、水泥、化工等传统产业新能源化。我们也在探索一体化零碳解决方案，与多方合作打造零碳岛，共建零碳产业园，打造全域零碳示范城市。

宁王港股IPO，已超越单纯融资意义

宁德时代创始人曾毓群

宁德时代是全球新能源巨头，也是世界电动车动力电池“一哥”，催生它的主要创始人，是祖籍福建宁德的曾毓群。

《一波说》注意到，曾毓群在上市仪式致辞中重新定位了宁德时代——宁德时代将成为全球零碳经济的开拓者。作为中国科技巨头也是中国新能源产业之典型代表，曾毓群与他的团队通过大量研发投入，令宁德时代拥有多项核心技术，也让海外投资者见到其技术实力，并将深刻认识其投资价值。在《一波说》看来，宁王港股IPO，已超越单纯融资意义。

曾毓群曾说：“假如我们不是世界第一，我们没有存在的价值。”“毓秀新能源，群英共跃麟”，有人用此嵌字联来形容曾毓群之创业传奇，把不可能变成可能，把可能变成无限可能。

曾毓群，1968年出生于福建省宁德市蕉城区飞鸾镇岚口村，其父母是当地普通农民，他没有什么显赫的家庭背景。宁德时代，创办于1999年，如今已是全球新能源动力电池“一哥”，其成长速度令人为之惊叹。

“志合者，不以山海为远。”宁德时代的成功，在于曾毓群、黄世霖、李平三位共同创始人与一帮人，因共同的事业聚首宁德，一起打拼、创新创业，而得来的丰硕成果。我们都知道，全球每三辆新能源车中，就有一辆车的动力电池是来自宁德时代。

宁德时代

2025年5月20日，宁德时代以年内全球最大IPO的身份登陆港交所，这场看似常规的资本运作背后，折射出中国新能源产业在全球零碳经济浪潮中的战略卡位逻辑，以及资本市场的深层范式转移。

《一波说》以为，这场资本运作新范式，事实上是A+H双平台重构全球资源链接。

宁德时代港股上市仅用128天完成备案至挂牌全流程，创下近年境外发行速度纪录。其以“仅设定价格上限”的定价模式，打破传统A/H股估值价差困局，实现港股发行价与A股零折扣，凸显国际资本对新能源核心资产的定价共识。超40%募资由主权基金、能源巨头及顶级机构包揽基石投资，中石化、科威特投资局等产业资本的战略站位，映射出传统能源势力向新能源生态的主动融合。A+H双融资平台的搭建，不仅拓宽了全球化资本触角，更构建起技术迭代与资金流动的闭环生态。

《一波说》还以为，这是一场零碳经济卡位战：从电池制造商到系统方案输出者。

曾毓群在上市仪式中重新定义企业定位：从“动力电池供应商”跃升为“零碳系统解决方案提供者”。这一转型暗合全球能源革命的底层逻辑——2024年宁德时代动力电池市占率37.9%、储能电池市占率36.5%，双赛道绝对领先的背后，是其将技术优势转化为零碳基础设施能力的战略升维。匈牙利项目的重金投入，标志着其从产品出口向本地化制造的进化，配合欧洲2035年燃油车禁令等政策窗口，形成“技术标准+产能布局+碳足迹管理”的立体输出体系。

宁德时代港股上市

《一波说》还指出，宁德时代港股上市，是资本市场新基建，政策东风催生龙头国际化加速度。

中国证监会2024年推出的对港合作措施，为A股龙头企业搭建H股平台扫清制度障碍。宁德时代案例验证了“A股定估值中枢、H股拓国际流动性”的可行性：上市前80亿元回购计划稳定A股预期，港股高溢价发行则吸引超15国资本参与。这种双向资本互动机制，正在重塑中资企业的全球化路径——既保有本土市场根基，又通过香港枢纽获取ESG导向的全球长期资本。

《一波说》还看到产业变局的启示录，从技术红利到生态话语权。

财务数据的微妙变化揭示宁德时代深层转型：2024年营收同比下降9.7%但净利润增长15%，2025Q1净利润增速达32.8%，印证其从“规模扩张”转向“价值深耕”。储能业务毛利率较动力电池高出8个百分点，技术溢价开始显现。连续两年50%分红率与百亿级研发投入并行，展现“股东回报-技术投入”的平衡智慧。当行业进入产能出清周期，宁德时代通过资本平台获得的460亿弹药，正转化为固态电池、钠离子等下一代技术的攻坚筹码。

这场IPO已超越单纯融资意义，成为观察全球能源权力转移的微观切口。在美欧新能源保护主义抬头的背景下，宁德时代借港股打通“技术出海-资本反哺”双循环，其股价走势将成为全球零碳经济信心的晴雨表。当传统石油资本（科威特投资局）与新能源龙头达成资本联姻，或许标志着人类能源史的新拐点正在到来。

版权声明：《一波说》所发布文章及图片之版权属作者本人及/或相关权利人所有，未经作者及/或相关权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。