买债成当前首选，债基发行快速增长

目前，主动权益市场持续低迷，今年前 5 个月，超 5 成主动权益基金的赚钱效应不佳，有 93 只基金年内亏损超 20%，新发规模也明显减少。

有投资者表示，对基金经理没信心，所以没有太大意愿再购买主动权益类基金产品。

反而是债券型基金，受到投资者的青睐，成为基金管理人争夺的新战场，今年前 5 个月新发规模和收益表现亮眼。Wind 数据显示，1-5 月债券型基金资产规模增加了 4921 亿元，而去年同期仅为 732 亿元。

债基 " 吸金 " 能力突出

Wind 显示，目前公募基金的市场规模达到 29.19 万亿元，数量达到 11991 只。从投资对象来看，规模最大的前三类基金分别为货币市场型基金、债券型基金、混合型基金。

今年前 5 个月，新发行基金数为 506 只，发行份额 4849.38 亿份。

从发行数量来看，股票型基金最多，达到 190 只，其次是债券型基金 160 只，混合型基金 112 只。

从发行份额来看，债券型基金最高，达到 3843.66 亿份，占新发行基金的 82.6%，且在今年 3、4 月都超千亿份。

而股票型基金发行份额为 553.32 亿份，混合型基金为 345.39 亿份，与前者差距明显。

近两年，债券型基金的吸金能力尤为突出。

Wind 显示，2022 年、2023 年新发债券型基金的数量均达到同期新发基金的 1/3，新发份额分别达到 67%、70.9%。

从持有人看，2022 年至 2023 年底，债券基金的持有人数也在大幅增长，短债基金持有人数增长了 19.6%，达到 4064.3 万户；中长债基金持有人数增长了 22.6%，达到 2267.17 万户。

债基今年基本都实现正收益

在权益市场震荡、债券市场行情保持强势和基本面持稳的背景下，寻找低波稳健资产，成为投资者的共同诉求。

富国基金基金经理陈斯扬认为，" 在经历了权益市场近三年偏弱的回报之后，投资者整体风险偏好有所回落，那能够找到一个更具稳健性，或者说‘买了之后可以睡得着’的投资途径，而且要用钱的时候可以方便赎回，避免了为了急用钱而低位‘割肉’的痛苦，对于广大投资者来讲，就拥有莫大的吸引力了。"

债券型基金产品，一个突出的特点就是 " 稳健 "，基金资产 80% 以上投资于债券，包括短债基金、中长期债基金、可转债基金等。

为与债券的久期相匹配，部分债基会采取封闭运作，以降低频繁交易成本，提高闲置资金使用效率，短期常见分为 3 个月、6 个月、一年等，能满足不同的资金流动需求。

不少互联网理财平台也根据封闭期设置板块，像在腾讯理财通平台上的封闭时长就有 30 天、90 天、120 天。

理财有风险，投资需谨慎

wind 数据显示，截至 6 月 17 日，市场 3000 多只债券型基金，今年以来基本都能实现正收益，平均收益率约 2.03%。

其中，在排名前十的基金中，有 5 只属于中长期纯债基金，3 只可转换债券型基金，以及被动指数型债券基金、混合一级债券基金。

据海通证券统计，易方达基金、天弘基金、广发基金、招商基金等 " 固收大厂 " 在中长期维度表现较为突出。在近三年维度，兴业基金、招商基金、平安基金位居前三，旗下固收类产品收益率分别为 11.97%、11.75%、11.34%。

值得注意的是，同样可重仓债券的 " 固收 +" 基金业绩也显著回升。

固收 + 基金，有 80% 以上仓位投向债券、存款等固定收益类资产，又有少部分仓位投向权益类资产，既能平滑风险，又不错过股市上涨带来的机会。

如果是着重长期投资、接受不了高波动的稳健型投资者，在风险承受能力范围之后，就可以考虑 " 固收 +" 基金。

Wind 数据显示，截至 6 月 17 日，以偏债混合型基金和二级债基为统计口径，全市场 1300 多只固收 + 基金年内平均收益率约 1.92%，较去年 -0.23% 的平均收益率上升了 2.15 个百分点。

具体来看，占比 85% 的固收 + 基金年内收益率为正，而在去年这一数据是 50%。

今年以来，业绩前十的固收 + 基金中，偏债混合类基金独占 8 只，排名前三的产品收益率均超 10%。

目前，市场上在固收 + 产品线重点布局的基金公司，还有易方达基金、南方基金、招商基金、鹏华基金等，不少优质产品都可以在腾讯理财通平台上找到。

理财有风险，投资需谨慎

新华基金固收投资部基金经理姚海明指出，固收 + 基金产品主要是在纯债、转债和股票之间进行不同比例的配置，年初以来业绩的回暖主要得益于各类资产的良好表现。

他称，具体来看，纯债方面，年初以来无风险利率、各类品种期限利差和信用利差均有显著下降，持有债券资产的绝对收益比较可观；转债方面，转债资产涨幅较高；股票方面，固收 + 基金的股票仓位普遍以大盘股为主，股票持仓也贡献了较好的收益。

债券资产配置机会受关注

2024 年以来，债券投资表现亮眼。截至 2024 年 6 月 12 日，中长期纯债基金收益中位数达到 2.15%，一级债基更是达到 2.24%。

不过，普通投资者进行相关的理财配置时，还需明确投资目标和风险承受能力，选择多元化投资组合才能有效降低风险，多考虑表现稳定、风险较低的产品，且定期评估和调整投资。

目前，多家基金机构、专业人士纷纷看好债券的配置机会，提出资产配置建议。

海富通基金固定收益投资总监兼债券基金部总监陈轶平表示，个人投资者直接投资债券难度较高，建议根据对市场的判断，选择合适的债券基金产品。这需要格外关注产品的投资方向、策略、久期等。尤其值得注意的是，债券 ETF 以其突出的交易便利性、低门槛、低费率的特征，非常适合个人投资者作为灵活把握债市投资机会的工具。

中金固定收益研究团队表示，目前收益率曲线虽然平坦，但 10-1 的期限利差并非历史低位，仍有压缩空间，即使短端利率暂时不下降，长端利率仍有下行空间，带来债基的净价回报依然可观，我们认为债基仍是持有待涨的策略。

浙商基金固定收益部副总经理朱靖宇也称，今年以来债市延续去年的强劲走势，转债估值修复、权益情绪转暖，对于固收 + 基金来说是一个比较适宜的市场环境。

西部利得基金多元资产投资部联席投资总监周平判断，在当前市场环境下，从全年或更长的时间维度，看好固收 + 策略，考虑到债券市场已处于利率低位震荡，固收 + 策略产品相比而言，获取相比纯债类基金其表现可能更加有弹性和锐度，但也要注意来自权益市场尾部风险的释放。

（注：本文不构成任何投资建议）