中国股市下跌的内在动力是怎么来的？- 融资端的套路

股市下跌的原因很多，有实体层面的，有外部金融战层面的，有市场制度层面的，中国人大多知道一句话，堡垒都是从内部攻破的，尤其是大国。

这里，我就只说内部原因，且只说市场本身的制度层面。

虽然现在市场下跌的主要压力已经不是我说的部分（IPO实际上已经被迫暂停，少量挤牙膏的小i微盘发行都是皇帝新衣），而是在长期下跌后形成的存量博弈主体的出清，

但是融资端的问题和套路，才是问题的根源，因为这种套路深深地反映了整个市场的内在缺陷，让投资者，从散户到不愿投机想坚持价值理念的机构，到外资，基本都失去了对二级市场的远期信心，注意是对资本市场的信心，不是对中国经济和中国国运的信心。

讨论围绕一个问题展开，为什么新股能够高价发行？既然新股高价发行了，是不是表明市场依然健康活跃？

新股还能高价发行的逻辑链条如下：

1. 定价高了还要申购，是因为还能赚钱。

2. 能赚钱是因为再高的定价，上市后还有人拉，虽然现在基本都是一日游的多。

3. 为什么有人拉，因为上市拉高是整个套路的一环，企业发行1/10的股票，上市后拉一杯，过段时间剩下9/10的股票就可以解禁砸盘了。

4. 结合IPO准备阶段，券商合谋基金，让企业超募，比如1/10的筹码超募一倍的资金，那么连拉升的钱都是市场出的，企业都不用出，只要把圈来的钱分给券商和操盘资金一部分就完了。

这就是IPO超募+上市后炒作+后期天量筹码减持的整个套路。

在这个套路里，第1环的人你可以说他助纣为虐，但也可以说他是现实主义，制造问题的不是他们，是这个套路2-4里的人，当然实际操作中的顺序是2341。

而最后的根源，其实是制造这种制度规则，现在还在放任问题，视而不见的人！

上述问题其实由来已有，围绕IPO和增发再融资等的融资问题，一直是A股的主要影响因素之一。应该说过去因为实体经济高速发展，外部环境相对平和，市场的内在问题被掩盖了。

而市场监管者们没有意识到美好时光即将换成挑战时刻，而是赶在此之前，通过注册制把上述割韭菜的套路给降低门槛普及化，泛滥化了。

现在即使融资被迫大幅减少，但存量筹码的堰塞湖已成（对的，就是剩下那9/10的筹码），而更关键的是，不但这个套路没有被制止（去年我还有心思想办法，其实办法肯定是有的，比如限制低比例发行，鼓励全流通发行，责任回溯制等等，现在我都懒得费力气想了），现在官方层面连问题都不愿意直视。