资本市场的核心是信心和信用

一、事件背景

昨天A股大跌，涨跌比例１：１８，今天大涨，涨跌比例２５：１。

关键原因是前天宣布的市场改革政策，被理解为“不分红就ｓｔ”，引起恐慌，然后昨天ＺＪＨ及时官方澄清，今天市场修复。

但其实这两天的市场波动，更多的是心理博弈，因为相信大多数参与者都心知肚明，改革不会这么极端，也不会那么快落地，但是市场表现的却很极端，

其核心原因是市场是存量博弈，没有新多资金，短线资金非常的卷，同时虽然理智能不能战胜情绪，还是需要时间冷静，以及积极引导预期，

所以我们看到昨天下午就有的ＺＪＨ澄清，并没有止住下午的惯性下跌，但过了一个晚上，市场就表现得完全相反了。

虽然说这场波动更多的是短线资金揣着明白装糊涂的博弈，但是有没有ＺＪＨ及时澄清，效果还是不一样的，因为理性也需要证据和背书，没有的话则会产生怀疑动摇，进而陷入负反馈，及时干预扭转负反馈，是正确应对，也是我昨天发文说的“金融战进入关键时刻，市场政策应注意稳定人心，积极引导”。

二、回顾过去市场信心和信用的变化

曾几何时，A股也表现出不走寻常路，不跟全球资本风向标的美国，而是走自己的路。彼时市场的信心和信用比现在要好，这种情况出现在更早的年份，当时传统经济比现在更好，最近的例子则是在疫情期间，主要是疫情下相对欧美经济的表现更好。

但从去年开始，基本就很难看到独立行情，多数时候是跟跌不跟涨，到去年底今年初，就是美股一路上扬，A股　．．．．具体就不说了。核心问题是信心和信用，信心问题来自传统经济周期，信用问题大家都清楚是什么，我去年和今年初发过多次文章，如果股市下跌单纯的是经济问题，只伤害股民，那我可能就退出而不说话了，实际上是股市的问题严重伤害了国家信用，我才写了那么多。

现在的改革，主要就是修复市场信用，信用是信心的根本，必须支持改革，不管改革本身是一步到位，还是先与现实妥协，稳妥推进（实际上是后者，也是理性的）。

三、当下的市场信心和心态

所有人都知道中国股市的未来很光明，

但是一、中美博弈还很激烈，美帝主要攻击中国的手段是金融，二、国际军事和政治也谈不上稳定，虽然方向也是利好中国，

第三个就是市场本身的改革也是长线利好，但是短线一些出清依然可能加大震荡。

总之，就是所有的一切都是远期利好，但是短期不确定，所以既让人不忍放手，又不敢稳定持股，市场心理是下跌不怕，上涨心慌。

存量博弈也影响心态，外资的流入其实没有多少，个人感觉美元资本还是很讲政治的，反正指望不上。这两天的大幅波动，昨天北水小幅流出，今天基本净流入为零，等于是在看戏，看A股自己博弈。没有外资，市场本身也没有热闹到可以吸引国内新多资本，加上量化这些短线交易为生的资金，存量博弈变得非常内卷，导致市场指数稳定，但是个股依然很不稳定。

四、关于信心的较量拉扯，和当下未来A股的希望

和实体战争一样，金融战或者金融博弈，也是相互拉扯的，如果我们的信心足够强，那么就可以影响市场之外，乃至影响全球资本，如果我们市场本身的信心不足，那么就会被欧美的中国崩溃论和唱空做空中国所影响。

而信用则是会影响信心的，这也是为什么大家对于造成市场信用问题的各种金融乱象深恶痛绝的原因。

在当下，市场还是只能依靠自己，依靠市场制度改革，来修复信用，增强信心，等待市场信心逐渐恢复，则可以逐渐吸引国内其他资本，乃至全球资本真正回流。

到那时，我们才能说金融强国的宏图大业里，资本市场才走上正路，不再是负贡献。