总营收与订单量双降，闪送难打翻身仗

撰文 | 张宇

编辑 | 杨勇

题图 | IC Photo

上市即巅峰的“魔咒”在同城即时配送平台闪送身上体现得淋漓尽致。

2024年10月4日，闪送以16.5美元/股的发行价成功登陆美股纳斯达克，开盘后其股价一度飙升超过23%，触及21.95美元的高点，但随后又立即回落，最终收盘价为18.01美元/股，较发行价上涨9.15%，对应市值为12.79亿美元。

然而好景不长，闪送的股价就遭遇破发并一路下跌不止。截至6月13日美股收盘，闪送的股价仅剩3.87美元/股，较上市首日收盘价跌去了78.51%，超过10亿美元的市值灰飞烟灭，缩水幅度令人感到震惊。

有市场观点认为，闪送的股价暴跌与其未能兑现增长预期密切相关。尽管闪送的注册骑手数量由2024年6月的270万增至2025年3月的290万，但并未转化为实际业务增量。2025年5月，闪送发布了2025年第一季度财报，更是将市场的担忧直接摆在了台面上。

作为“一对一急送”模式的开拓者，闪送正面临着前所未有的生存危机。

一、业绩持续恶化

根据财报，2025年第一季度，闪送的总营收为9.6亿元，同比下降13.5%，连续两个季度出现总营收同比增速下滑的情况；净利润为-1030万元，而2024年同期的净利润为6460万元，由盈转亏。

订单量是衡量同城即时配送平台业务活跃度的关键指标，闪送的业绩恶化与其订单量下降息息相关。2025年第一季度，闪送的订单量为5800万单，较2024年第四季度的6580万单下降11.8%，较2024年同期的6930万单下降16.3%。这意味着闪送在市场份额争夺战中已逐渐处于劣势。

事实上，闪送的业绩恶化早有迹象。2021年至2024年，闪送的订单量分别为1.59亿单、2.13亿单、2.71亿单和2.77亿单，对应的总营收分别为30.39亿元、40.03亿元、45.29亿元和 44.68 亿元。

2022年至2024年，闪送的订单量同比增速分别为33.96%、27.23%和2.40%，而总营收同比增速分别为31.72%、13.14%和-1.35%。可见，尽管订单量一直在持续增长，但总营收的同比增速却远远低于订单量的同比，尤其是2024年，闪送的总营收甚至出现了下滑。

原因指向了闪送支付给骑手的薪酬及奖励始终居高不下，导致业绩增长难以为继。2021年至2023年，闪送支付给骑手的薪酬和奖励分别为27.51亿元、36.14亿元和39.75亿元，占总营收的比例分别为90.5%、90.3%和87.8%，到了2024年上半年，这一比例虽然下降至85.4%，但仍处于高位。

值得一提的是，闪送支付给骑手的薪酬及奖励不仅难以压缩，反而会随着订单量的增长而增加。截至2025年3月，闪送拥有290万注册骑手，庞大的骑手队伍意味着巨额的薪酬及奖励支出。而且，为了吸引和留住骑手，闪送不得不提供具有竞争力的薪酬及奖励，这导致其难以通过规模效应实现盈利改善。

闪送的客单价持续下滑进一步加剧了盈利困境。闪送的客单价由2021年的19.2元降至2023年的16.7元，到2024年上半年又降至16.5元，虽然闪送未在2025年第一季度财报中公布具体客单价数据，但通过总营收和订单量双双同比下降可以侧面反映出，其客单价回升的可能性较小。

客单价是反映同城即时配送平台盈利能力的重要指标，而持续下降的客单价无疑会导致闪送的盈利压力剧增。2024年，闪送的净利润为-1.46 亿元，2025年第一季度也依旧未能摆脱亏损泥潭。

二、缺少业务生态与使用场景

同城即时配送行业的发展速度极快。根据艾媒咨询的数据，随着消费者对即时需求的持续增长，以及跑腿服务渗透率进一步提升，中国跑腿经济的发展空间有望逐步扩大，预计2025年市场规模将达664亿元，2018至2025年的年复合增长率为75.4%。

此外，艾瑞咨询在《2023年中国跑腿经济市场洞察报告》中预测，2026年同城即时配送服务行业订单规模将达到957.8亿单。中国新电商大会上发布的《2023本地即时电商发展报告》指出，预计到2030年即时配送行业的订单规模预计会超过2000亿件，赶上快递行业的业务量级。

行业想象空间巨大，自然引来了众多参与者分食“蛋糕”。目前，同城即时配送行业主要分为四股势力：一是以本地生活服务为基础的美团、饿了么等；二是凭借物流和快递起家的顺丰同城和货拉拉；三是以滴滴、高德、曹操出行为代表的网约车平台；四是以闪送、达达、UU跑腿等定位同城即时配送的垂直平台。

相比之下，美团、达达、顺丰同城等凭借各自优势，已经对闪送形成了强大的围剿之势，而闪送由于缺少业务生态支撑和稳定流量入口，在市场竞争中处于劣势。

业务生态缺失是闪送面临的根本性挑战。比如美团作为本地生活服务领域的巨头，其同城即时配送业务依托于庞大的用户基础和完善的配送网络，展现出强大的竞争力，再加上美团APP的高使用频次，为其同城即时配送业务提供了源源不断的流量支持。再比如顺丰同城依托顺丰优秀的物流配送能力和良好的口碑，在同城即时配送领域中极具竞争力，在配送一些贵重物品和重要文件时，用户往往更倾向于选择顺丰同城。

虽然达达与闪送同为同城即时配送垂直平台，但前者早已被京东纳入麾下，借助京东强大的电商资源，达达不仅获得了流量支持，更获得了大量订单，尤其是在生鲜商超和新零售配送领域，达达已形成了独特的竞争优势。

还值得一提的是，相比竞争对手，闪送的使用场景严重受限。根据中金公司的研究报告，在即时配送应用场景中，餐饮外卖占据了绝对主导地位，订单量占比达到70%，而生鲜果蔬和商超便利分别占12%和10%，闪送专注的“一对一急送”订单量占比仅为3%。

闪送也在尝试破局，比如其与抖音、美团达成合作以拓展餐饮外卖、零售等场景，然而抖音的合作方并非只有闪送，还包括达达、顺丰同城等，这意味着闪送能获得的订单量和流量支持较为有限。可见，闪送的生存状况不容乐观，如何拓展更多的使用场景，以及打造更具优势的差异化竞争力，已成为闪送的关键难题。

三、深陷口碑危机

闪送难敌美团、达达、顺丰同城等竞争对手的同时，还遭遇了口碑危机。

值得注意的是，闪送与骑手之间不是雇佣关系，而是采用众包形式。尽管众包骑手的履约成本比雇佣专职骑手低，但也意味着闪送对于众包骑手的约束力和管理权十分有限。

在消费者投诉平台黑猫投诉上，以“闪送”为关键词进行检索，显示共有14637条相关投诉，投诉原因包括闪送存在丢件、快件损坏、赔付和退款不及时等问题。

此外，还有大量骑手质疑闪送存在乱收费、接单难、保证金退款时间长等问题，尤其是退款问题已成为骑手投诉的重点。一些骑手反映，在遇到订单取消、装备退款等情况时，退款过程困难重重，平台要么拖延退款时间，要么设置各种不合理的退款条件，导致骑手的资金无法及时返还。

用户服务体验差，与骑手纠纷不断，深陷口碑危机对闪送的品牌形象和市场声誉造成了巨大的损害。如果闪送不能及时解决这些问题，提升用户服务体验，将会在激烈的市场竞争中逐渐失去用户的信任和支持，陷入更加艰难的发展困境。

闪送在资本市场上的表现反映出其已陷入危机之中：股价下跌导致融资能力下降，进而限制了业务发展，导致业绩持续恶化，并引发更为剧烈的股价下跌。闪送如果不能在危机之中完成自我颠覆和业绩突破，即便是行业“独角兽”也终将成为时代弃子。