前置仓赛道突围挑战！朴朴超市再冲港股IPO

“前置仓一哥”朴朴超市又要IPO了！

根据媒体消息，来自福建福州，有着“前置仓一哥”之称的新零售企业朴朴超市目前正在接触投行，计划重启港股上市计划。

对于朴朴超市来说，这已经不是第一次计划冲刺IPO了。早在2021年，朴朴超市就传出上市计划，彼时前置仓“双雄”每日优鲜、叮咚买菜登陆美股引发行业热潮。然而，朴朴超市的IPO进程始终“一波三折”，2022年完成红筹架构搭建并启动审计，2023年首次实现收支平衡却因盈利模型未经验证暂缓，直至2024年以300亿元营收、22.5%毛利率和17.5%履约费用率的盈利答卷重启上市计划。

相较于前几年的市场环境，此次朴朴超市重启IPO时机更好，核心动因是前置仓盈利模型已验证且港股窗口期相对有利，既有规模优势同时具备盈利能力的朴朴超市登陆资本市场顺理成章，但朴朴超市对于此次IPO更为谨慎低调。

1、核心竞争力是差异化护城河

朴朴超市于2016年6月在福州成立，创始人陈木旺（亦称陈旺文、陈兴文）洞察到传统生鲜零售痛点，包括配送效率低、商品质量不稳定，提出“前置仓+即时配送”模式。初期在福州试点，以“30分钟生鲜送上门”为核心，主打高频刚需品类，最初生鲜占比超60%，覆盖3公里配送范围，单仓面积约300-500平方米，SKU约3000个。

2018年，福州模式跑通后，朴朴超市开始向厦门、深圳等城市扩张，验证跨区域复制能力。通过密集布仓，例如单城前置仓密度达50-70个和自建配送团队的方式，将生鲜损耗率控制在1%-2%，而在当时行业平均3%-5%。

成立9年的朴朴超市，目前仅覆盖9城，其中2025年仅新增泉州这一座城市，相比起盒马、美团小象的拓城速度是远远不如的，但单城盈利周期缩短至6个月，而新市场需18-24个月，比起很多品牌都快得多。在福州县域下沉市场（如长乐、连江），依托短半径供应链实现单仓日订单1.6万单，成本降低40%。

目前，朴朴超市在福州、厦门市场渗透率超70%，单城GMV达叮咚买菜上海区域的1.2倍，单仓日均订单3500单，客单价80元，在目前行业平均约60元。

朴朴超市对于本地的渗透率是非常高的，其中APP下载量超1.7亿，自有流量占比80%，复购率47%。甚至，朴朴超市的配送员还有提供“代扔垃圾”等增值服务，社群运营等方式构建私域流量壁垒。

在成本上，朴朴超市履约费用率从2021年的22%降至2024年的15%，接近生鲜零售盈亏线的18%。通过智能分拣系统提升效率30%，福州仓山某前置仓单均配送成本仅3.8元，当前行业成本平均为4.5元。

2、资本化推动公司上市

在朴朴超市刚成立不久，就拿到了天使轮融资，但是对于天使轮融资到底来自那个机构一直都没有披露。而2018年前朴朴超市主要依靠天使轮及早期战略融资，用于福州市场的前置仓试点和供应链搭建，初步验证“大仓+即时配送”模式的可行性。

天眼查数据显示，2018年，朴朴超市拿到了高榕创投千万元人民币融资。

2019年，朴朴超市再次完成两轮融资，3月份完成B1轮5500万美元，据报道资方是国内一线美元基金投资。

到了年底的时候，朴朴超市再次拿下B2轮融资，此次融资金额为1亿美元。对于该笔投资，朴朴超市创始人表示，本次融资跨度较大，将分多个批次到账，每次大约在数千万美金左右，明年4月结束该轮融资。

有知情人士表示，朴朴超市计划于2020年3月进军广州，该轮资金将重点用于华南区域的网点建设、供应链搭建等相关事项。而此时，朴朴超市的估值升至20亿美元。

2021年，朴朴超市完成由IDG资本领投的战略融资，具体金额未透露，但是该轮融资完成后，朴朴超市估值飙升至50亿美元，据报道其累计融资额超10亿美元。并且，受每日优鲜、叮咚买菜上市刺激，朴朴启动红筹架构搭建并接触投行，但因盈利未达预期暂缓IPO。

2023年，每日优鲜暴雷后，资本市场对前置仓模式转向谨慎，朴朴超市融资窗口关闭。公司转向降本增效，通过客服外包、人员优化等削减成本，并暂停激进扩张模式，在2023年仅新增武汉、成都两城。

有媒体报道，2023年2月，朴朴超市获短视频平台的战略投资，有业内人士推测为抖音，用于供应链优化和自有品牌开发，但未获官方确认。

在2024年朴朴超市实现年度盈利，营收300亿元，毛利率达22.5%，其中自有品牌的销售额突破50亿元。而港股的消费板块估值罗辑也开始转变为“盈利优先”，朴朴超市重启上市计划，完成审计团队进场和红筹架构完善。

3、巨头挤压下的效率革命

朴朴超市目前90%的营收依赖闽粤市场，2023年新增城市，如武汉、成都的盈利周期长达22个月。哪怕是在泉州的渗透率较高，但泉州人均可支配收入较厦门低23%，可能需重启补贴策略，并且与盒马全国300+直采基地不同，朴朴全国性供应链网络尚未成型，跨区域扩张或稀释效率。

今年外卖战争打响后，美团闪购、京东秒送通过补贴挤压利润空间，深圳市场与美团小象订单争夺白热化。永辉在福州推出“卫星仓夜间低价”策略抢走15%夜间份额，这些都是朴朴超市面临的难题。

如今行业竞争者叮咚买菜通过重组10个事业部强化商品开发能力，朴朴组织敏捷性仍需追赶。

早起依赖资本快速扩张后，朴朴超市在行业泡沫破裂后，通过区域深耕和供应链优化实现盈利，凸显“效率优先”的转型必要性。

此次朴朴超市的IPO尝试，标志着前置仓赛道从资本狂热转向理性深耕。但是，上市也并非终点，在巨头的挤压下，朴朴超市能否继续保持突击前进的道路呢？