8张表透视A股年报，“广告王”、“赚钱王”、“亏损王”都在这儿

作者 雨秋

编辑 庄泽

A股上市公司2024年年报披露情况已经收官，但随着近期2024年度股东大会的陆续召开，市场对其年度经营情况的关注再次回归。那么，A股上市公司2024年的实际经营情况是怎样的呢？

赛力斯反超伊利股份

成新晋“广告王”

先来看一组比较有意思的数据，广告投入情况。

大家知道，作为“奶茅”的伊利股份，一直是A股市场最注重品牌推广的公司之一，多年拔得上市公司广告投入头筹。从近几年的数据看，2020年，伊利股份广告宣传推广费109.99亿元，在全A中排名第一；2021年，是126.10亿元，排名第二，仅次于上汽集团的131.05亿元；2022年和2023年分别是146.97亿元和139.91亿元，在全A中均排名第一。但在2024年，伊利股份被一家新能源车企大幅反超了。

超过伊利股份的新能源车企是赛力斯，其以181.12亿元的广告宣传推广费在全A中排名第一，并大幅领先伊利股份45亿元。

有投资者在互动平台向赛力斯提出建议，“股价和市值，也是最好的营销工具，在关键的时间点，花1亿回购注销的效果，不会低于花1亿来广告营销。大机构进场也很关键，稳定预期。”

表：2024年上市公司广告费规模前十

数据来源：Wind，下同

“两桶油”营收最高

回归经营层面，从营收角度看，“两桶油”仍是2024年营业收入最高的两家公司。其中，中国石化实现营业收入超3万亿元，同比下滑4.29%；中国石油实现营业收入接近3万亿元，同比下滑2.48%。

中国建筑、中国中铁、中国铁建三家建筑装饰公司则直追其后。值得一提的是，在2024年上市公司营收规模前十榜单中，“中字头”企业占据了八席，唯二的例外是工商银行和比亚迪，其分别实现营业收入8218.03亿元和7771.02亿元，且后者更是实现了近30%的同比增长。

表：2024年上市公司营收规模前十

“宇宙行”最会赚钱

从归母净利润规模角度来看，“两桶油”却并不是A股前二，赚钱能力最强的是“宇宙行”工商银行，其2024年实现归母净利润3658.63亿元，同比增长0.51%，按照一年365天测算，工商银行每天净赚10亿元。

此外，建设银行、农业银行、中国银行等多家金融企业同样进入2024年上市公司净利润规模前十榜单，银行“万业之母”的属性凸显。

表：2024年上市公司净利润规模前十

万科是“亏损王”

与银行业相反，房地产行业成了2024年上市公司亏损的重灾区。其中，万科A实现归母净利润-494.78亿元，亏损规模为同期A股5400余家上市公司第一，排在万科A后面的是另外三家房地产企业*ST金科、绿地控股和金融街。

在房地产行业之外，光伏行业也大面积亏损，其中TCL中环和隆基绿能亏损规模靠前，进入2024年上市公司亏损规模前十榜单。关于光伏行业的业绩暴雷情况，本公众号在4、5个月之前已发布了《寒冬深处！如何“自救”？阳光电源、隆基绿能等12家光伏企业存货超百亿》、《这10家光伏企业出海中东，能逆境翻盘吗？》等多篇文章，感兴趣的投资者可以点击复读，也可以点点关注，接下来还会有最新的信息呈现。

表: 2024年上市公司亏损规模前十

医药行业最暴利

从毛利率角度来看，则呈现了另一种场景，医药生物行业公司霸榜2024年上市公司毛利率前十，成为最暴利的行业。其中，首药控股-U销售毛利率达98.14%，益方生物-U、迪哲医药-U、艾力斯等多家医药生物公司毛利率也均在90%以上。

此外，有“女人的茅台”之称的爱美客2024年销售毛利率达94.64%，同样进入2024年上市公司毛利率前十榜单。

表：2024年上市公司毛利率前十

“三桶油”、“三大运营商”现金流充沛

从现金流角度来看，由于行业属性的原因，银行和非银金融行业的公司经营活动产生的现金流量净额最高，剔除金融行业后，中国石油最高，达4065.32亿元，之后分别是中国移动、中国海油、中国石化、中国电信等。值得一提的是，“三桶油”、“三大运营商”均进入2024年上市公司现金流规模前十。

在“三桶油”和“三大运营商”之外，进入2024年上市公司现金流规模前十榜单的还有比亚迪、宁德时代、中国神华和贵州茅台。

表：2024年上市公司现金流规模前十（剔除金融行业后）

ST板块成负债重灾区

与现金流充沛的企业相对，一些上市公司出现资不抵债的现象，其中*ST吉药的2024年的资产负债率为204.08%，是全A负债率最高的上市公司。

需要注意的是，进入2024年上市公司负债率前十榜单的上市公司虽然行业较为分散，涉及医药生物、建筑装饰、公用事业等各个行业，但其均有一个特点——被ST，即特别处理股票，是因为经营不善等各种因素而发生了连续亏损的股票。而据Wind统计，在报告期内，全A资产负债率超过100%的上市公司共有22家，均为ST股。

表6：2024年上市公司负债率前十

比亚迪年度研发投入最高

从研发投入角度看，全A研发投入最高的是比亚迪，其2024年研发投入达541.61亿元。并且与伊利股份、赛力斯注重品牌推广不同，比亚迪的研发投入连年提升，在2020年-2023年，分别是85.56亿元、106.27亿元、202.23亿元和399.18亿元，其中，在2023年，比亚迪的研发投入同样为全A最高。

据悉，2020年-2024年，伊利股份的研发投入分别是4.87亿元、6.01亿元、8.22亿元、8.50亿元和8.70亿元；赛力斯分别是18.21亿元、19.49亿元、31.06亿元、44.38亿元和70.53亿元。伊利股份、赛力斯的研发投入均远低于比亚迪，当然，因为所处行业不同，研发投入的力度难以做直接比较。

表：2024年上市公司研发投入前十