营收同比下滑27.30%，遭遇急挫后汤臣倍健不要再克制了

“百亿收入是消费品的一个关卡，我们在这道关卡前来了个急刹车”“过去的2024年是众多消费品价值链解构硬着陆的一年，也是汤臣倍健硬着陆的一年”“风起云涌、暗潮汹涌的膳食营养补充剂（VDS）新周期、新格局正在急剧变化中，急挫比温水煮更让人顿醒”……

这些话语来自汤臣倍健最新发布的财报，董事长梁允超在财报开头用一封致股东的信，概括了汤臣倍健波折的2024年，并面向2025年喊出“三十而砺，以攻为首，向生而生”的口号。

回顾2024年，汤臣倍健确实发展得不太理想：实现营业收入68.38亿元，同比下滑27.30%；实现归属于上市公司股东的净利润6.53亿元，同比下降62.62%。

但对汤臣倍健而言，压力也是动力。从梁允超的公开信中，还是可以明显感受到汤臣倍健的危机意识和进取之心，“2025‘攻’‘守’转换，‘攻’‘守’兼备，以‘攻’为‘首’。坚决做有质量的加法，坚定做低质量、负质量、负能量的减法。”

由此，一条向生之路已经铺开。

风浪中打法克制，最后“硬着陆”

业绩整体下滑背后，汤臣倍健品牌端、渠道端均失守。

财报显示，2024年，公司主品牌“汤臣倍健”实现收入37.37亿元，同比下降30.79%；“健力多”实现收入8.08亿元，同比下降31.51%；“lifespace”国内产品实现收入3.14亿元，同比下降29.38%，境外LSG实现收入8.72亿元，同比下降11.80%（按澳元口径：LSG营业收入为1.85亿澳元，同比下降12.23%）。

渠道方面，线下实现收入34.18亿元，同比下降29.79%；线上实现收入33.63亿元，同比下降25.35%。

究其原因，无外乎消费需求放缓、行业竞争加剧、企业打法保守等方面。

首先，行业规模扩张减速一定程度反映了消费需求的变化。根据欧睿最新数据显示，2024年中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模达到2323亿元，较上年增长约3.7%，而2023年的规模增速为11.60%。

细化到渠道端，市场需求不足的情况或更加明显。据中康CMH数据，2024年全国零售药店VDS销售额同比下降20%，这是VDS药店渠道销售规模首次出现两位数下滑。

与此同时，赛道竞争仍然激烈。

汤臣倍健在财报中就指出，“近年来行业竞争持续加剧，一是行业内国际领先企业进入中国市场，大型药企和食品企业介入等；二是海外品牌借助跨境电商等方式与国内品牌在线上渠道竞争充分；三是新时代下，新媒体、新渠道、新技术应用等为新品类、新品牌快速发展提供了机会。”

面临这样的行业现状，或为了规避更大的经营风险，汤臣倍健在销售、研发投入上比较克制。

据财报，2024年，公司销售费用为30.31亿元，同比下降21.45%；境内经销商数量为738家，同比减少200家，境外经销商数量为49家，同比减少6家，合计减少206家。另外，截至2024年末，汤臣倍健研发人员数量为206人，同比减少31.56%。

不过，资源投放收敛也意味着公司扩张步伐放慢，营收空间受限。而且，即使各项费用开支有所下降，公司仍然存在不小的成本压力，在营收规模较小的情况下利润更难释放，汤臣倍健自然难呈现出一份理想的财报。

值得一提的是，公司的颓势也已经持续较长时间。根据东方财富披露的信息，单个季度来看，汤臣倍健的营收已经连续五个季度同比下滑，净利润则是连续六个季度同比下滑。

但也需要看到，当前汤臣倍健的市场地位依旧领先（欧睿数据显示，2024年汤臣倍健的市场份额为9.3%，保持第一），底子还是不错的，就看后续如何下功夫。

汤臣倍健的30周年，向生向增长

2025年的汤臣倍健，处在创立30周年关口，仍然能感受到行业的向上力。

在财报中，汤臣倍健就谈到，相比美国、日本等发达国家，我国在VDS的渗透率、消费粘性及人均消费金额等方面还存在较大的增长空间。而为了鼓励并扶持VDS等健康产业发展，近年来国家层面已相继发布了《“健康中国2030”规划纲要》《关于实施健康中国行动的意见》《健康中国行动（2019-2030 年）》等文件。

长远来看，市场需求的释放也看不到尽头。

一方面，人口老龄化程度加深为行业带来增长机会。

根据国家卫生健康委员会发布，预计“十四五”时期，60岁及以上老年人口总量将突破3亿，占比将超过20%，进入中度老龄化阶段；2035年左右， 60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。

另一方面，新生代消费群体已然崛起，其愈发旺盛的健康消费需求，将带动VDS行业迈入更为强劲增长周期。

可以说，作为VDS行业龙头，汤臣倍健依然有奔头。而过往的挫折也让汤臣倍健意识到，新阶段必须展现出更强攻势，以攻为首，才能博得更大增长空间。

“稳盘的总策略靠的是主‘攻’，而不是防守。防守不是我们的基因和强项，开疆辟土和进攻才是汤臣倍健的选项。”梁允超表示。

目前来看，汤臣倍健以攻为首涉及多个维度，覆盖公司业务经营的方方面面。

比如，产品上加码创新升级，解决品牌老化问题，让大众认识到汤臣倍健不只有蛋白粉、维生素等传统膳食营养补充剂。据财报透露，汤臣倍健第一款自主研发的OTC新品“健力多硫酸氨糖”将于年内上市。同时，公司也在深入抗衰老、精准营养、生物合成技术等前瞻性基础研究。

渠道上，汤臣倍健表示，将以消费者利益为核心，重新确定线下VDS行业新价值链和新模式，通过实施经销商及终端唤醒计划，提升核心连锁主推，加强中小单体药店覆盖，开展多层次的终端动销活动及运营服务增加人群触达等，夯实线下竞争优势；另外，线上布局做好“加减法”，一边加大对有质量、可持续的电商业务的投资，一边减少无效的业务运营等。

值得一提的是，数字化将是贯穿汤臣倍健多元产品矩阵搭建、线上线下渠道开拓等方面的一条重要主线。

财报提到，2025年，汤臣倍健将继续推动集团数字化战略项目的落地，强化数字化基建，构建集团组织架构和系统能力；深度挖掘集团全业务AI应用场景，以提升业务场景效率和质量为目标，稳步落地AI应用等。

综合来看，2025年汤臣倍健势必要开始一场更加全面的“向生变革”，口号是响亮的、动力是充足的，也希望最终成果不辜负市场期待。

来源：医药研究社