一季度净利大跌20.65%！广汽合资的“老本”还能吃多久？

新能源汽车市场正式进入“淘汰赛”阶段。

竞争激烈的市场环境下，曾经大杀四方的合资品牌，如今却成了被自主品牌“分食”的对象。

作为合资车企巨头，广汽显然也受到了自主品牌的冲击——伴随着“两田”销量的大幅下滑，广汽业绩出现了明显的下降。

据一季报数据显示，今年一季度广汽集团业绩“双降”，财报显示，一季度广汽集团实现营收215.7亿，同比下滑18.79%；实现净利润12.2亿，同比下滑20.65%。

拉长周期来看，这是过去四年来，广汽集团再度出现一季度业绩“双降”。很显然，当下的广汽集团正面临着巨大的压力。

从目前来看，伴随着自主品牌的崛起，合资品牌走向衰落已是大势所趋。对于比亚迪、长城、吉利等自主品牌来说，这固然是个好消息；但对于吃惯了合资业务“老本”的广汽集团来说，真正的困难和挑战或许才刚刚开始。

“老本”吃不动了

对于广汽集团而言，合资业务的重要性不言而喻。

在财报中，广汽集团的合资业务主要以“对联营企业和合营企业的投资收益”一项来展示。

以2023年为例，广汽集团的“对联营企业和合营企业的投资收益”高达83.49亿，要知道2023年广汽集团的全年归属净利润也才44.29亿，换而言之，如果没有了合资业务作为支撑，广汽集团在2023年就已经出现亏损，并且亏损的金额还不低。

诚然，合资业务对于广汽集团确实相当重要，但合资业务正在快速衰退，也是不争的事实。

拉长周期来看，2020年至2023年广汽集团的“对联营企业和合营企业的投资收益”分别为95.71亿、114亿、141.5亿和83.49亿。对比来看，在持续增长后，2023年“对联营企业和合营企业的投资收益”大跳水，相比2022年减少了近60亿元。

再看销量，这更能反映广汽集团合资业务的低迷。2023年，广汽本田和广汽丰田的销量都出现了明显下滑，两品牌分别实现销量64.05万辆和95万辆，同比分别下滑13.66%和5.47%；实现营收分别为935.28亿元和1528.69亿元，同比分别下滑18.75%和6.52%。

需要注意的是，在2023年销量已经明显下滑的基础上，今年一季度“两田”的销量又再度跳水。根据公告显示，今年一季度广汽丰田和广汽本田分别销售汽车15.61万辆和11.7万辆，同比分别下降了29.07%和21.74%，从销量下滑的速度来看，“两田”都已经是刹不住车了。

正如开头提到——随着自主品牌的崛起，合资业务衰退已经是大势所趋，所以“两田”销量下降也并不出奇，但广汽集团目前面临更严峻的问题其实是在自主业务上——无论是广汽传祺还是广汽埃安，都不能独当一面，替代“两田”的作用。

以广汽埃安为例，虽然2023年斩获了48万辆的销量，但正如上面的内容提到，如果没有了合资业务的支持，广汽集团2023年已经亏损，很显然广汽埃安并没有给广汽集团的业绩带来多少帮助；而且，进入2024年以来，面对激烈的价格战，广汽埃安甚至遭遇了销量“滑铁卢”，今年前四个月广汽埃安累计销量为119320辆，同比下滑14.3%；其中4月份实现销量28113辆，同比下滑了31.5%。

当下，面对自主品牌的“围剿”，广汽集团已经没有了还手之能。而且需要注意的是，在销量之外，广汽集团还背负着产能过剩的巨大压力。

产能才是最大“压力”

伴随着销量的下滑，广汽曾经充足的产能，如今却成了限制其发展的“桎梏”。

根据2023年年报显示，广汽本田设计产能达77万辆，报告期内产能65.12万辆，产能利用率84.57%；广汽丰田设计产能达100万辆，报告期内产能95万辆，产能利用率95%；广汽乘用车设计产能达108万辆，报告期内产能90.44万辆，产能利用率83.74%。

综合来看，广汽集团主要工厂产能合计285万辆，报告期内产能250.56万辆，产能利用率87.92%，有34.44万辆产能处于闲置状态。

在各个品牌中，广汽丰田的产能利用率下滑最为明显。据媒体统计，在2019年产能利用率达到峰值的139.71%之后，广汽丰田的产能利用率逐年下降，在2023年下滑18.32个百分点至95%；而在2024年，受销量下滑的影响，广汽丰田的产能利用率必将进一步下滑。

为了应对产能利用率下滑的情况，广汽集团不得不开始裁员。据《日经中文网》在去年12月的报道，广汽本田裁员900名员工，裁员的原因是迅速转向电动车市场。据报道，按照广汽本田约13000名员工计算，此次裁员占比为6.9%，而这也是广汽本田25年来首次裁员。

对于广汽本田来说，在销量持续下滑的背景下，裁员固然可以缓解压力，但闲置的生产线才是“重中之重”——毕竟产能每年都需要折旧。根据财报显示，2023年广汽集团的固定资产和投资性房地产折旧就高达26.6亿，资产减值准备也高达13.59亿。

从目前来看，产能犹如一座大山，挡在了广汽集团的面前；而持续下滑的销量，则给了广汽集团很大压力。

或许是看到了广汽集团目前所面临的压力，大量的基金和大型机构也都不约而同选择了卖出广汽集团。截至去年四季度，广汽集团的基金持仓家数仅为198家，持股总数为9683.36万股；而在2022年四季度，广汽集团的基金持仓家数高达363家，持股总数为16394.18万。对比来看，2023年四季度，广汽集团的基金持仓家数减少了165家，持股总数则减少了超过6000万。

再看股价方面，截至今年5月9日收盘，广汽集团股价报收8.83元/股，总市值仅为926亿，和最高点20.49元/股相比，如今广汽集团的股价已经腰斩。

综合而言，无论是从业绩、产能、机构持仓还是最新的股价表现来看，广汽集团的前景都难言乐观，尤其是在合资品牌“日薄西山”的大背景下，广汽集团真正的困难和挑战或许才刚刚开始。