大资金提前埋伏，美的借势“新消费”连涨半年

作者 | 胡青木

主编 | 苏淮   

每逢节假日，都是人们出游以及消费的重要节点。今年，国内消费复苏，假日经济火爆，刚刚过去的这个“五一”，消费数据表现如何？

5月6日，据商务部商务大数据显示，今年“五一”假期期间，全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长6.8%。商品消费方面，作为商务部重点监测的零售企业——汽车、家电、家具销售额同比分别增长4.8%、7.9%和4.6%。

家电以7.9%的涨幅领衔一众零售行业，这与节前各地“促消费”政策的密集出台分不开。连日来，福建、山东、浙江、上海、广东等多个省份陆续发布消费品以旧换新的实施方案，明确了消费者参与家电等以旧换新的支持范围和补贴细则。

家电行业闻风而动，拾柴添火。其中，龙头美的集团（000333.SZ）4月30日宣布，拟投入80亿元，开展“绿色行动·以旧换新”活动，对以任意品牌的旧家电产品及工程设备换购对应美的产品的消费者，均可参与旧机折旧及新机补贴优惠活动。

政策利好之下，家电板块飘红。截至5月9日收盘，美的报收71.85元/股，市值5012亿元，创近两年来新高。

然而，鲜为人知的是，美的股价并非近期才开始上涨。事实上，本轮上涨已经持续了半年左右。此前的100个交易日里，美的“不涨停，不停涨”。

图片来源于美的集团公众号

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股价悄声连涨近半年

从美的2023年12月6日48.75元的短期低点算起，截至今年5月9日收盘时的71.85元，在这100个交易日里，美的的涨幅为45.98%，而同期家电板块的涨幅为5.01%，大盘的涨幅为3.35%。

图片来源于东方财富软件

不过，在此期间，美的的股价并非爆发式上涨，而是温和式上涨，不显山不露水。

回顾这100个交易日里美的的股价表现，虽然其在今年3月中旬有过几天回落，但是股价整体仍处于上行的态势。重点是在此期间，美的一个涨停板也没有，最大的单日涨幅不过3.42%，主打一个“稳扎稳打”、“一步一个脚印”。

在每天只走“一小步”的“掩护”下，美的悄悄完成了连涨半年的壮举。虽然这个过程较为隐秘，但是也曾露出“马脚”。

今年1月29日至2月5日，在这短短的6个交易日里，上证指数从2920点一度跌到2635点，跌幅超7%，当时更是频频有千股跌停的惨况发生，资本市场一片哀嚎。

但是与绝大多数处在“水深火热”之中的股票不同，同期美的的股价表现却是一片“岁月静好”。在上述6个交易日里，美的的股价不仅没下跌，反而“逆势”上涨了3.37%。同期家电板块跌幅为20.01%，大盘跌幅为9.10%。

图片来源于东方财富软件

正是如此强烈的反差，让美的引起了市场的注意。有人表示，美的不仅能扛住千股跌停，还能做到不跌反涨，背后一定是有机构等大资金在稳定局势。再往前追溯，美的连续不停地上涨，无疑也是大资金的“功劳”。

为何？

拉升股价最直接有效的方式是将其拉至涨停，但是这样做的弊端是，会将涨停的股票暴露在广大投资者面前，毕竟每天市场上最吸睛的就是那些涨停的股票。这一情况一旦被其他大资金关注到，后续的筹码买卖就可能会超出预期，这绝不是主力想要看到的。所以一些机构在买入某只股票时，并不会一股脑地买进，而是循序渐进地购入。

那么，美的究竟有何特别之处，可以吸引机构提前“埋伏”？

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股价连涨背后的奥秘

源媒汇梳理美的的股价走势发现，本轮上涨的启动时间为2023年12月中旬。同期，12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，会议强调将着力扩大国内需求，特别是激发消费潜能、推动消费从疫后恢复转向持续扩大作为2024年经济工作的重点任务。

具体来看，此次扩内需促消费政策主要侧重两方面：

1、注重消费升级和消费高质量发展。针对当前我国消费创新升级的新趋势，会议明确将培育壮大新型消费摆在重要位置，大力发展绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、国货潮品等作为消费的新增长点；

2、强调消费和投资相互促进的良性循环。针对释放消费创新升级的新动能，会议强调继续突出投资的关键作用，扩大有效投资，重点推进传统产业高端化、智能化、绿色化转型，大力拓展新兴产业新赛道。

对此有业内人士表示，这些举措有利于实现以进促稳，以新消费引导带动消费市场稳定前行。同时，要激发有潜能的消费，预计促消费抓手仍在家电、文旅、汽车、电子产品等，各类以旧换新政策也有望延续。

这样的会议精神，再加上中央陆续出台的相关政策，让家电等行业有望受益。机构等大资金凭借自己敏锐的嗅觉，于2023年年底开始进场。而作为家电行业龙头，美的无疑是重点标的。

政策利好之外，良好的业绩表现，是机构选择美的的另一个重要原因。

今年4月30日美的发布的一季度报告显示，公司一季度实现营业总收入约1061亿元，同比增长10.22%，实现归母净利润约90亿元，同比增长11.91%，扣非净利润约92亿元，同比增长20.39%。

图片来源于公司公告

美的方面表示，今年一季度营收和净利润呈双位数增长，主要受益于产品结构升级和C端业务增速较快。具体来看，C端智能家居业务收入同比提升11%。

这也从侧面印证了，在政策的催化下，美的的C端业务确实有明显增长。

不过，除了促消费政策的推动以外，美的的这份优异成绩单，亦有其海外业务的功劳。

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为破局瞄向海外市场

美的是全球最大的家电企业之一，其产品主要分为三类：暖通空调、消费电器和机器人及自动化系统。其中，暖通空调和消费电器约占公司营收的90%，是收入的主要来源。

源媒汇梳理美的前几年的财报发现，2020-2022年，美的的收入分别为2857.10亿元、3433.61亿元、3457.09亿元，同比营收增速分别为2.16%、20.06%、0.79%；同期，归母净利润为272.23亿元、285.74亿元、295.54亿元，同比增速分别为12.44%、4.96%、3.43%。归母净利润虽然在增加，但是增速却逐年变缓。

图片来源于网络

对此，在2023年5月的业绩说明会上，美的总裁方洪波表示，近年来很多家电品类的市场容量都在萎缩，整个中国家电市场增长非常缓慢，未来三年家电行业或将迎来前所未有的寒冬。家电业务目前已进入存量竞争阶段，成长空间有限，美的必须寻找第二引擎。

因此，出海几乎成为了美的的必选项——只有通过进军海外市场才能释放过剩的产能，同时寻求更低的生产成本和更大的发展空间。此外，出海还可以摆脱国内的“内卷”，进而抢占未来市场先机。

从美的的出海历程来看，其全球化布局主要分为两个方向：

1、在海外投资生产基地。近年来，美的寻求在全球破局。2022年，美的在埃及的生产基地和泰国空调新基地完成建设和投产；2023年4月，投资超过7亿元的美的巴西新工厂正式奠基，预计于2024年7月竣工投产。

2、通过并购扩大全球影响力。近年来，美的在海外完成了一系列并购活动，其中包括日本东芝家电业务、意大利中央空调企业CLIVET、美国著名吸尘器企业EUREKA以及机器人制造商德国KUKA等。一系列的并购，使得美的的海外布局以及产业链得到进一步拓展和完善。

海外建厂、并购成效如何？

图片来源美的公司官网

从美的2023年财报来看，公司全年实现营业总收入3737.10亿元，同比增长8%；实现归属于母公司的净利润337.20亿元，同比增长14%；毛利率28.37%，同比增长2.70%。其中，公司海外业务的营收约为1509亿元，营收占比40.56%。

2023年，美的收获颇丰，不仅实现了营收和利润双增，归母净利润增速也重回两位数，而且毛利率也有所增加。特别是海外业务为公司营收贡献了超40%的份额，可谓惊喜。这也证明了家电出海策略的正确性。

有业内人士表示，目前中国、北美及欧洲是全球家电三大市场，共占全球总销售额约65%。但是展望未来，随着全球尤其是新兴市场预期可支配收入水平以及城市化率上升，预计将进一步推动全球家电市场增长。因此美的提前布局海外市场，可谓是走了“一步好棋”。

不过也有声音认为，出海，从战略布局到市场研判、品牌塑造以及渠道维护等都是需要企业逐步攻克的难点。而且一个品牌想要打开一个新的海外市场，除了需要自身产品够硬，“本地化”也是一个绕不开的难题。美的能否走得长远，还要通过时间验证。

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