日本这波，涨疯了…

进入2023年，一直表现平平的日本股市，好像开挂了一样，上涨动力十足。自年初到现在，日经指数上涨了18%，在全球主要股指中表现居前。日经指数突破了31200点，创下了33年来新高。

上图是日经指数的日K线图。下图是周K线图：

是什么原因，造成了日本股市的雄起？

以下两点不容忽视：

第一、从2021年初开始，日元启动了一波贬值。这波贬值刺激了日本出口、结束了通缩。

2021年初的时候，103日元兑换1美元。到2022年10月前后，贬值到了近152日元兑换1美元，去年10月以来略有升值，目前维持在138日元兑换1美元。（下图）

日元贬值，虽然让日本的GDP兑换成美元，变得不那么好看，面临着被德国超过的可能，但日本获得了两大实惠。

一个实惠是，日本产品变得更有竞争力，出口强劲增长。外国人到日本旅游、购物出现了高潮。二是给通缩的日本经济，注入了一些通胀的元素，刺激了国内消费和投资。日本经济长期被通缩困扰，央行一直实施积极的货币政策，但通胀率一直无法达到2%，现在终于达到了3.5%。

经济回暖，让企业效益显著回暖。今年一季度，日本上市公司的净利润为9.43万亿日元，同比增长了43%。同期，中国A股上市公司的净利润同比增幅只有1.4%。上市公司业绩迅猛增长，让日本股票看起来非常便宜。

第二，以巴菲特为代表的国际热钱抄底日本股市，是日本股市表现好的另外一个重要原因。

大家都知道，巴菲特正减持比亚迪，并清仓了台积电，他还解释说，台积电是一家好公司，但位置不对。估计在他心目中，比亚迪也一样。

这说明，巴菲特看到了中美博弈带来的政治风险，促使他减持了对中国的投资，但却增加了对日本的投资。早在两三年前，巴菲特就开始抄底日本股市，购买了五大商社的股票。

今年4月，巴菲特还特意飞到东京，高调接受日本媒体采访，表态说：他看好日股，并将考虑加码对日本股市的投资。他还透露，伯克希尔·哈撒韦在日本五大商社的持股比例已从2020年的5%左右上升至7.4%，这是他在美国以外的最大投资。

时隔12年之后，巴菲特再次访问日本，为日本股市站台的意图非常明显。

巴菲特重仓的日本五大商社是：伊藤忠、丸红、三菱、三井物产和住友。巴菲特对日本股市的投资，引来很多国际热钱的效仿，这是日本股市今年大涨的又一重要原因。

由此，坊间有了“日特估”的说法。中国正在“建立中国特色估值体系”，让央企、银行股上涨，搞中特估；巴菲特带领国际热钱，在重估日本股市，搞日特估。

日本股市的这一轮上涨，告诉我们两个道理：第一，本国货币适当贬值，虽然丢了面子，但可以赢得里子，获得实惠。第二，中美战略博弈，的确让日本、越南、印度、甚至墨西哥等国家，获得了捡漏的机会。

今天A股出现了显著下跌，上证指数大跌超过40点，正在形成的W底，有变成M顶的可能。

A股之所以比较疲弱，一方面跟经济趋冷有关，尤其是楼市在4月、5月明显转冷；另一方面，官媒给“中特估”降温，担心沦为纯粹的炒作。

要扭转经济、股市、楼市的走势，需要出台更大力度的逆周期措施。

文：刘晓博