M2的超常增长是由于基础货币过量投放吗？

最近网上流传了一种说法，中国在2022年增发货币28万亿。说得言之凿凿，好像真有那么回事儿似的。

这种说法的依据，就是央行在年初公布的数据：2022年12月末，我国广义货币（M2）余额266.43万亿元，比去年增加了28万亿。有些人就拿这个数据做文章，说是货币增发了28万亿。

其实，这是一个基本概念问题，即使是按照传统教科书的说法，M2与货币增发数量都不是一个概念。而是经过货币乘数放大后的数额。而按照《新货币论》的观点，在M2中，还有很大一部分是商业银行创造的“派生货币”（见《新货币论》第四章的分析）。否则无法解释，M2的增速总是大幅高于M0和M1的事实。就拿2022年来说，广义货币M2同比增加了11.8%，但狭义货币（M1）余额67.17万亿元，同比只增长了3.7%，与GDP3%的增长大体保持一致。

这说明，我们的基础货币投放并没有超长增发，M2的大幅增长是由于商业银行创造派生货币造成的。由于传统货币理论无法解释这种现象，才会有对货币增发如此混乱的理解。但基础货币增发有序，并不意味着货币流通总量不会出现问题，如果不能控制商业银行发行的派生货币的行为，央行的货币政策就会被凭空增加的货币流通总量所绑架，逐渐失去了对货币流通的控制权。今天的中国，建立新货币理论已经刻不容缓。