美国金融业的大麻烦：美债收益率倒挂

硅谷银行破产，很多人写了很多文章进行分析，但是都没有分析到点子上。

本人不才，试着从一个大家没有关注到的角度来做分析。

先来给大家看两张图，我今天（2023年3月16日）早上截取的。

从中可以看到中美两国一些国债的收益率情况。我把中美各个年期的收益率做成表格，大家对照一下。

                1年期        2年期        3年期        5年期       7年期      10年期    30年期

中国         2.222        2.400        2.519        2.679       2.828       2.883      3.291

美国         4.350        3.948       3.842         3.578       3.563       3.485       3.671

（注： 中国的10年期  30年期国债收益率我是从别的地方查到的，不在上面两张图中）

这个图表，就显示了美国硅谷银行破产，以及美国金融机构 金融市场的巨大风险和危机。

大家有没有发现，中国的国债收益率，是年期越久，收益率就越高！

而美国的国债收益率是，年期越久，收益率就越低！

那么中美哪一种情况是正常的呢？

中国！

中国的国债收益率情况是正常的，美国的国债收益率情况是不正常的！

我们知道，无论个人，企业，金融机构持有国债，可以有两种选择，一个是到期兑付，期限到了，接受财政部全额兑付，而是在期限到了之前，可以选择在市场上折价出售（因为没到期嘛）

后者是要比前者风险高的。因为到期之后，财政部会按照票面利率全额兑付，而后者在市场上出售，是亏本还是赚钱就不好说了。

明白了这一点，就不难明白，年期越久的国债，风险是越高的，因为国债到期的时间太长了，在市场出售的可能性越来越大。

所以正常情况下，国债期限越长，收益率应该越高！

中国的国债收益率是正常的，美国的国债收益率情况是不正常的，属于国债收益率倒挂！

国债收益率倒挂是美国硅谷银行破产倒闭的最主要原因。

银行业的运作的方式本身就是借短贷长，银行吸收的存款很多都是短期的活期存款，利率很低，但贷款往往都是长期贷款，利率较高。银行赚的就是这利差。

如果贷款没有及时放出去，那么银行可以买些相应的国债，获取相应的收益。

当客户大量取款的时候，由于美债是低风险的，而且流动性良好，只要将债券在市场上出售，就可以解决客户的提款要求。

也就是说，当初美联储在搞零利率的时候，硅谷银行获得了大笔的存款，硅谷银行拿其中的一部分存款买了美国国债，是没有任何问题的举措。

当时存款近乎零利率，硅谷银行用大量近乎零利率的资金买了美国国债，获得较高的收益率，还是划算的。

但是美联储疯狂加息之后，美国国债收益率却出现了倒挂，短期国债的收益率却高于中长期国债的收益率，这就让硅谷银行没法操作了。

因为银行干的就是借短贷长，但是短期美国的收益率已经远远高于中长期美国国债的收益率，而同期贷款的利率一般都挂钩同期美债的收益率，美债收益率倒挂，就会使得美国金融机构没有利差，甚至是负的利差了。

很多人误以为，硅谷银行破产，是因为客户挤兑，其实这是不准确的说法，因为即使不挤兑，硅谷银行可以做到美债到期兑付，可是收益率那么低，而存款利率那么高，实际上仍然是亏损的。比如硅谷银行手中的美债到期可以获得2%的收益率，但是现在一年期的存款利率都4.75% ，那肯定是亏的啊。

硅谷银行现在陷入两难境地：原来零利率的时候，硅谷银行买了很多低收益率的美债，而现在美国联储快速加息，美债收益率上涨，美债价格下跌，这样硅谷银行原来买的低收益率美债（不论长短）就出现了账面亏损。

而美债现在收益率倒挂，期限长的美债收益率低于期限短的美债收益率，又导致硅谷银行用期限短 利率高的现在的短期存款，去购买期限长 但收益率低的现在发行的新美债获利也不可行。

假如没有美债收益率倒挂这件事，硅谷银行过去买的收益率低价格高的旧的中长期美债，虽然价格跌得狠了点，票面价格亏得多了点，但新发行的同期限美债的利率也会随着美债收益率的增加而同步增高，硅谷银行把原来的旧中长期美债置换成新的中长期美债，新美债的利率高，从美国财政部得到的利息也高了呀。那么以短期的高利率存款，投资更高收益率的中长期美债，不就划算了嘛。