留给B站的时间不多了。

乘着中概股估值修复的东风,经历过一轮大幅度反弹后,B 站开口向资本市场要钱了。

知危编辑部的同事调侃道,像极了小时候我们考了个高分,就向家长提出买这买那作为奖励。

1 月 9 日,B 站公告以 26.65 美元的价格,发行 1534.4 万股美国存托股( ADS ),扣除各种成本后,募资得到 3.969 亿美元现金。

而这笔钱的用途,主要是还债。有 3.3 亿美元会用于还债,剩下 6880 万美元,用于补充现金。

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这是怎么回事呢?我们从头说起。

2019 年 4 月,2020 年 6 月,2021 年 11 月,B 站发行了三批可转债。当时美国利息比较低,同时 B 站正在快速扩圈,用户数急速增长,亏损不大,资本市场也对 B 站比较看好。

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所以,B 站当时发行的可转债利率很低。

2019 年 4 月发行的可转债,年利率 1.375%,2026 年 4 月到期。

2020 年 6 月发行的可转债,年利率 1.25%,2027 年 6 月到期。

2021 年 11 月发行的可转债,年利率 0.5%,2026 年 12 月到期。

随着去年以来美联储不断加息,B 站发行的可转债的价格下跌了。

B 站现在,只要花 3.3 亿美元,就能买回 3.848 亿美元的可转债( 2026 年 12 月到期部分)。相当于 100 元的债券,现在只要 86 元,打了 86 折。

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这一波发行,B 站相当于用股东的钱来还债主的钱,直接省了 0.5 亿美元的本金,并且不用再支付每年 0.5% 的利息。

这个动作,可以降低 B 站的负债率。在轻资产的互联网行业,由于一直未能盈利,B 站是为数不多的负债率( 包括可转债在内的债务口径 )高达 65% 的公司。

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注:总资产 66.92 亿-股东权益 23.26 亿=负债 43.66 亿,负债 43.66 亿/总资产 66.92 亿=65% 。

另一方面,为了实现 2023 年 4 亿 MAU 的目标,B 站仍在持续烧钱,2022 年前三季度亏了 8.4 亿美元,经营活动产生的现金流也没能转正,为 -4.5 亿美元。

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截至去年 9 月份,B 站手中的现金和短期投资共有 34 亿美元,这钱还够 B 站继续烧几年,但不够用来还债,所以,B 站自己曾提出的 “ 2024 年实现盈亏平衡 ” 对 B 站很重要。

也就是说,留给 B 站的时间不多了。

为了降本增效,前阵子有 UP 主晒出 B 站的调查问卷,其中一个问题是询问 UP 主对于用流量券( 可以提升内容曝光量 )替换现金奖励的接受程度 —— 现金奖励需要 B 站掏出真金白银,而流量券么,除了带宽成本,B 站想印多少印多少,成本比现金少。

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问卷中另外一个问题,则是摸底 UP 对视频中新增广告位植入的接受程度,这是在积极寻找增收方式的举动。

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实际上,虽然状况不明朗,但最近的 B 站,一直在往有赢面的方向上发力。

B 站的营收主要分三大块:移动游戏、增值服务、广告。

移动游戏主要指 B 站在自研及代理游戏上的收入;

增值服务指 B 站在大会员、直播打赏分成等方面的收入;

广告指 B 站在站内的开屏、首页、信息流等广告上的收入。

移动游戏方面,是 B 站当年上市时营收最大的倚仗。近两年由于国内游戏市场的环境因素加之 B 站为了营收韧性而做的 “ 弱化游戏 ” 战略,B 站游戏业务做的不怎么样。

甚至,在游戏圈内,B 站还获得了 “ 手游坟场 ” 的称号。

知危编辑部联系了一些游戏行业的朋友,他们表示这个形容并不夸张,B 站在游戏业务上,本身有一些谜一样的操作。

比如,行业老哥指出,B 站曾拿到一个叫《 重装战姬 》的项目,那个项目整体上玩法和数值都不太行但是 B 站用了很大的力气( 钱 )去做宣发,最后成绩很不好,现在苟延残喘,流水已经很差了。

再比如,《 坎公骑冠剑 》这款游戏,是 B 站投入非常高引进的项目,还做了很多二次元本土优化( 游戏本来是韩国工作室研发 ),但实际上这个游戏的收入模型有问题,最后也不赚钱。

还有一款名叫《 公主连结 》的游戏,是在日本做的很不错的游戏,但玩法在现在来看已经跟不上时代了( 刀塔传奇的玩法 ),B 站同样做了很大的宣发,最后效果一般。

除此之外,知危编辑部还了解到一个 “ 坊间传闻,无法证实真假 ” 的八卦:B 站主站和游戏部门是有矛盾的。比如主站有自己的广告 KPI,而游戏部门做游戏宣发时会要求主站提供一些广告位,并且是不用采买的。

如果真的如传闻所说,那 B 站的游戏怕是真的有些问题了,游戏宣发是个很注重 ROI 的事情,一旦不需要背负花出真金白银的包袱,那还能为结果负责做好转化吗?

或许,B 站最近也意识到了游戏业务中的问题,两个多月前( 2022 年 11 月 ),B 站发布了内部信,CEO 陈睿将亲手接管 B 站的游戏业务。

叔叔亲自挂帅,总还是有些希望的。

增值服务方面,B 站大会员收入已有一定根基,所以 B 站或将在直播方面发力。

刚刚公布的 2022 年百大名单中,有些 UP 主其实在 B 站的日常稿件播放并不是很高,远比不上其他上榜 UP,但这些 UP 的直播效果都很好,观众也很多。( 如徐静雨、久菜合子 )

作为 B 站一年当中最重要的颁奖活动,选直播 UP 来当百大,一定是有策略上的深意的。我们可以想象,如果这样的娱乐主播越来越多,不仅能给 B 站带来稳定的活跃用户,还会带来直播所产生的的打赏分成。

与此同时,除了娱乐直播,B 站也对带货直播抱有希望,知危编辑部从一靠近 B 站人士得知,有 UP 主与 B 站签了直播协议,是有带货指标的。

最后,广告业务方面,B 站也在努力地推行自己的 story 模式,说白了就是类似短视频的竖屏内容。

据知危编辑部从一靠近 B 站人士处得知,2023 年 B 站对竖屏内容的流量扶持( 推介力度 ),可能会比 B 站传统的横屏内容要大。

这个模式会给 B 站创造更多的广告位,并且参考抖音的广告模式,广告可能会更沉浸、更容易获得转化,这样可以吸引到广告主的青睐。

总的来讲,B 站在三大创收业务上,都有在努力寻求增收,并且动作看着也是符合逻辑的。

但,还是那句话,留给 B 站的时间不多了。

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