没人说过养老容易,做对投资能有什么意义?

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翻开现代青年人的焦虑清单,“工作焦虑”、“婚姻焦虑”、“容貌焦虑”挤走了许多本应快乐的日子。而伴随着老龄化进程的加速,清单上逐渐多了一项:“养老焦虑”。当它在青年群体中蔓延开来时,规划养老也开始早早被提上了日程。

26岁的刘超(化名)是广州人,从上海某高校毕业后便回到自己老家工作。和父母生活在一起让他对于养老有着更加深刻的认识。“以前一直觉得养老有国家养老金的支撑就够了,但是现在发现根本不是这么一回事,父母的退休金可能对他们来说刚刚好,但我对我老年的生活质量还是比较担忧的,还是需要提前为养老做准备。”

刘超这样的案例显然并不在少数。根据2019年中国青年报社社会调查中心联合问卷网的一项调查显示,有89.3%的受访者关注养老问题,其中有27.5%的受访者表示“非常关注”。

知乎上曾有一篇名为“1.76亿独生子女的养老焦虑”的文章获得了1.5w的热度。开篇第一句话便道尽了当代年轻人的现状:父母渐老,孩子还小,中国第一代独生子女的养老危机,已经到来。

而现在,除了赡养父母的压力外,青年人对自己老年后处境的担忧也开始变得愈发强烈。

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养老困境

自上世纪90年代以来,我国人口老龄化的趋势就开始逐渐显现,近两年更是呈现出加速的状态。

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2021年我国老龄化人口占比达到了14.2%,30年前这一数字仅为5.6%。而这标志着我国正式迈入了老龄社会,伴随着平均寿命的不断提升,据OECD预测,中国将于2035年步入超老龄社会,2045年中国65岁以上人口占比将达到25%。

在步入超老龄社会的同时,我国养老金结余也极有可能耗尽。根据《中国养老金精算报告2019-2050》,在保留现在财政补贴机制的情况下,2028年养老金当期收支出现缺口,累计结余到2027年将到达顶点,到2035年累计结余耗尽。

在养老形势日益严峻的情形下,许多长辈过去所信奉的传统养老方式和未来养老现实之间的鸿沟也在逐渐显现。

譬如通过储蓄养老很难覆盖掉通货膨胀和老年人的医疗以及护理问题;通过政府养老却只能保证基本生活开销,同时要面临账户结余耗尽的可能;养儿防老要面临“4-2-1”家庭模式所带来的赡养压力;机构养老则会面临生活品质大幅下降的问题等。

当基本养老金仅能维持温饱,而青年人却想要跑赢通胀并且在退休后拥有一定的生活品质,那么实现个人养老金的长期稳健增值,即投资养老成为了此中应有之义。

纵观我国养老金体系的基本架构:第一支柱基本养老金由政府兜底,第二支柱职业养老金由单位发起,而第三支柱个人养老金则是个人自愿发起,这无疑给青年人投资养老提供了新的选择。

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税收优惠与Y份额

2022年4月21日,国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》(以下简称《意见》),明确了个人养老金的参加范围、制度模式、缴费上限、可投范围、待遇领取等,加快推动了个人养老金账户的建设。

简单概括来讲,该《意见》规定了对于基本养老金的参与者,他们可以在当年的任意时间多次任意转入累计最高1.2w元到个人养老金账户中用以购买诸如银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等规定的产品,并在退休后进行提取。

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数据来源:华夏基金

而在该政策中,税收优惠是最大的亮点之一,主要体现在缴费、投资以及领取三个环节。其中缴费环节中的税收优惠体现在两方面:①税收递延;②纳税降档。

前者主要指转入金额1.2w所对应的个人所得税暂不征收,可通过申请退税的方式返还,待退休后提取时以3%的税率征收。

纳税降档的优惠并非所有人都能够享受到,更多的是凭借机缘巧合。以税前月收入18000的刘某为例,全年扣除60000免征额后的应税所得额是156000,适用20%的税率;但如果到手后当年向个人养老金账户转入1.2w,那应税所得额中再扣除1.2w为144000,适用税率为10%,就造成了纳税降档。

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投资环节主要是个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税;而在领取环节,个人领取的个人养老金,不并入综合所得,同时从账户中提取的金额会单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税,其缴纳的税款计入“工资、薪金所得”项目。

随后在11月4日,人社部、财政部等五部门联合发布《个人养老金实施办法》;证监会同期也发布了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》),这标志着公募基金行业将正式加入个人养老金事业,对于个人养老账户的发展起到深远的作用。

伴随着部分公募基金产品被纳入个人养老金账户投资范围,Y份额成为个人养老金账户参与基金投资的主要方式。Y份额是指仅面向个人养老金,根据相关规定可通过个人养老金资金账户申购的一类基金份额。其最大的好处在于费率上的优惠。

我们以某养老FOF为例分别计算A、B和Y份额的费率情况。

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假如我们用1.2万分别买入这只基金的A、C和Y份额,并持有30年,在不考虑基金净值的变化,需要缴纳的费用分别是:

A份额:12000(1.2%+0.9%30+0.2%*30)=4104

C份额:12000(0.9%+0.2%+0.4%)30=5400

Y份额:12000(1.2%+0.45%30+0.1%*30)=2124

可以看到对于想要长时间持有基金产品的投资者而言,Y份额相较于A/C份额几乎节省了一半的费用。

当然,转入购买产品资金到个人养老金账户以及通过个人养老金账户购买指定公募基金产品的时候虽然都能获得一定的优惠,但具体选择哪家基金公司的Y份额产品就需要投资者自行判断了。而在众多基金公司当中,华夏基金无疑是个不错的选择。

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养老投资需要体系

11月18日,证监会发布首批个人养老金基金名录,包括华夏基金、广发基金等40家基金公司在内共计129只基金产品。其中华夏基金共入选9只产品并全部增设Y份额,位列市场第一。

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作为全国社保基金首批投资管理人,并且获得首批企业年金基金投资管理人和首批基本养老保险投资管理人业务资格的大型公募,华夏基金在养老产品上的积累和底蕴不言而喻。

相关数据显示,截至2022年三季度末,共有50家基金公司成立了188只养老目标基金。其中,华夏基金合计成立养老目标基金11只,数量排名第一;合计规模43.96亿元,规模同业领先。

规模也好,还是入选个人养老金基金名录的产品最多也好,最核心的底气还是来源于实打实的业绩。

截止11月末,华夏养老2045成立以来累计收益51.46%,年化收益率12.05%,在全市场187只养老目标基金中分别排名第2、第1;华夏养老2040成立以来累计收益43.41%,年化收益率8.92%,在全市场187只养老目标基金中分别排名第6、第11;华夏养老2050成立以来累计收益35.63%,年化收益率8.62%,在全市场187只养老目标基金中分别排名第12、第13。

为了全面的理解养老业务,华夏基金还通过与全球领先的养老金领域研究专家——富达国际、磐安资产管理、罗素投资、荷兰NNIP等机构进行全方位合作,引入国际先进理论和经验并结合中国的经济增长预期、人口结构、通货膨胀等实际情况进行优化,最终形成了以下滑曲线模型为核心的投资策略,用以辅佐旗下目标日期基金的投资决策。

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数据来源:华夏基金

成熟的体系和先进的经验使得华夏基金在养老产品上获得了较好的业绩。相关数据显示,截至2022年9月底,华夏基金旗下成立一年以上的7只养老产品平均年化收益4.99%。而许利明管理的相关产品更是其中的佼佼者。截至2022.9.30,其代表产品之一华夏养老2040自成立日起获得了43.33%的收益,年化9.29%,在近2年同类排名中位居第一。

许利明能够做出如此优秀的业绩不仅仅源于华夏平台的优势,独特的投资流程和框架也是其能够做好投资的重要原因。

他将FOF投资分为“客户目标理解——底层资产开发与选择——战略资产配置研究——战术资产配置研究——组合构建模型开发——组合风险管理”六个步骤,前两者主要与产品开发相关,而后四者直接与投资相关,而他的独特之处也由此体现。

在战略资产配置上,许利明采用独特的MVP框架,即通过对宏观经济、市场估值以及政策三者进行综合考虑,同时辅以市场情绪考量来判断当前市场上不同大类资产的最佳配置比例。

譬如在去年年底时,他认为宏观经济上受到疫情影响较大;估值上大部分行业和板块已经达到了相当高的水平;而流动性方面由于过去两年全球流动性泛滥,因此今年市场流动性会体现为收紧的政策。在这样的分析框架下,他判断今年是相对比较熊的市场,并且得到了验证。

战术资产配置上,他主要基于华夏基金FOF团队的“五因素六象限模型”,通过对货币、信用、流动性、盈利/估值、情绪五大因素进行判断,从而动态地对大类资产配置的比例进行调整。

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数据来源:华夏基金

具体到组合构建中,许利明采用多维度风格轮动体系,也就是将MVP框架和五因素六象限模型进一步的细分。通过对市场上的基金进行业绩归因和风格归类,在不同的市场风格下将权益资产配置到相应的基金中去,实现FOF基金经理和底层风格基金经理之间的二次分工。

在底层风格基金经理的选择上,许利明会将量化和主观相结合,先通过量化的方式市场上的公募基金经理进行业绩归因并装到对应的风格篮子中;再定期调研这些基金经理,来主观判断其投资框架理念和归因结果是否一致,以此来决定是否纳入组合。

值得一提的是,虽然购买自家的产品可以节省费率,但许利明管理的基金中并未持有大量华夏基金自身的产品。他认为每个行业风格板块和赛道里最优秀的基金可能并不是华夏基金的基金经理,所以为了给持有人争取超额收益,额外的一些管理费是值得付出的。

通过周而复始不断优化上述四个步骤,许利明所管理的产品能够最终实现长期稳定的收益。

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尾声:投资养老正当时

在人口老龄化的浪潮中,“两高一超一独”是其最典型的特征之一:老年人口的“高增长”与年龄结构“高龄化”;人口抚养比以及独居老人规模的大幅提升。

这意味着对于当代青年人来说,仅仅依靠社保并不能实现退休之后体面的养老生活。因此如何通过企业年金和个人养老金来进行补充养老,从而提升退休后的生活保障成为了每个人都需要考虑的问题。

从今年个人养老金账户的相关政策频频颁布这一现象中我们也不难看出,国家鼓励个人通过第三支柱进行投资养老,自给自足去储备养老金已经是大势所趋。伴随着11月25日个人养老金业务的正式开闸,投资者已经可以通过银行渠道开立个人养老金账户、个人养老金资金账户,从而参加到养老基金投资中去。

对于这一代青年人来说,个人投资养老的时代才刚刚开始。

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