美国库存商品出现“牛鞭效应”，将导致零售商品通缩，但大宗商品继续高价

美国库存商品出现“牛鞭效应”，将导致零售商品通缩，但大宗商品继续高价，出现离奇的局面

1. 近来美国通胀和商品库存关系很大，也和供应链堵塞有关。图一，西部洛杉矶港和长滩港的堵塞情况已经缓解，从1月的最高峰下来基本正常了。

2. 图二，由于疫情导致的供应链危机，美国零售商家面临复杂的情况。一开始它们库存降低到了很低，因为供应断了，这导致了后面需求恢复的通胀。又因为商家害怕供应短缺，下了过多订单，在全球供应改善之后，库存商品与销售额比例又冲到了高位。

3. 这正对应了商品供应里的“牛鞭效应”，供应或者需求的信号失真。商家夸大了或者对潜在需求过度悲观，或者放大了供给中断的恐惧。批发商的行动会比零售商晚一个月。

4. 这导致了历史性的通胀，出乎美国经济学家和官员的预料。库存崩溃，供应链堵塞，四十年来最高通胀。

5. 沃尔玛和塔吉特等美国零售巨头认为，通胀正在减少需求让利润降低，而去年11月以后库存直线冲到了很高的水位，接下来会减少库存。现在货运股的股价已经暴跌。清库存会让生产订单减少，导向经济衰退。

6. 零售商的去库存运动会是过去十多年没见过的，金融危机以来没有过，一个通缩效应。但是大宗商品的逻辑不一样，趋势会继续几年，因为调整很慢，而且还充满了各种意外。会出现通缩和通胀同时存在的离奇情况。