万字对话，讨论SSD的未来

本文由半导体产业纵横（ID：ICVIEWS）编译自tomshardware

SMI 首席执行官表示“2030 年前”不会为 PC 提供 PCIe 6.0 SSD。

2010年代存储行业的整合使得各大SSD供应商都组建了内部SSD控制器设计团队，市场上只剩下少数几家独立的SSD控制器制造商。其中，联芸（Maxio）、群联（Phison）和慧荣（Silicon Motion，简称SMI）三家公司发展势头强劲，业务增长速度相当快。

在 2025 年台北国际电脑展 (Computex 2025)上，记者采访了慧荣科技 (Silicon Motion) 的创始人兼首席执行官寇伟伦 (Wallace C. Kou)。慧荣科技是领先的 SSD 控制器独立开发商之一，其探讨了该公司的战略以及行业趋势。

在对话中，双方讨论了许多话题，包括 PCIe 5.0 和 PCIe 6.0 SSD、过去 10 年 SSD 市场的变化、为什么垂直整合的 3D NAND 制造商准备继续使用第三方控制器、采用先进工艺技术生产的芯片的成本、SMI 除了台积电之外还计划使用三星代工厂、AI 存储，以及 PLC 3D NAND 和其他特殊类型的非易失性存储器的可行性。

SSD市场正在发生变化

Anton Shilov：从2015年到2020年，大型NAND和SSD制造商收购了多家SSD控制器初创公司。然而，他们不仅继续与你们合作，甚至在许多品牌产品中使用你们的控制器。你们的秘诀是什么？或者说他们的弱点是什么？

Wallace C. Kou：我们的制胜策略是什么？我们确保我们的路线图方向与当前和未来的市场趋势以及NAND制造商的计划（和能力）保持一致。

与5到10年前相比，NAND闪存市场已经大不相同。当时，2D NAND的投资规模较小，但随着3D NAND的出现，资本支出（CapEx）翻了一番。因此，NAND制造商必须专注于能够盈利和增长的领域。所以，每家公司都有不同的策略。看看三星和SK海力士，它们的业务与SanDisk截然不同，因为后者没有DRAM业务。

我们充分利用自身优势。从根本上来说，我们支持需要销售晶圆（包括将未切割的晶圆出售给SSD制造商，SSD制造商随后自行切割、测试和封装，用于其产品）或支持其渠道业务的NAND制造商。我们还帮助模块制造商管理库存或利用过剩的供应，从而构建更广泛的生态系统。这为我们提供了更好的增长机会。

现在，我们不仅参与每一代 NAND 技术，还参与内部项目。每当他们有需要时，他们都会来找我们寻求各种支持。我想，早在 10 年前，我们就已经看到 NAND 制造商无法独自完成所有工作。对于某些产品，他们必须外包给 SMI，对吧？他们把最重要的部件留在内部，但对于其他需要更多控制权的产品，他们会与我们合作。

有些NAND非常适合移动设备，有些适合客户端，有些适合企业级，有些适合汽车——在某些领域，它们需要帮助，而这正是我们介入的地方。这就是我们坚持不懈，确保能够抓住任何机会的方式。第三方控制器也是当前解决方案的关键组成部分。如今，包括中国大陆头部存储公司在内的所有NAND制造商都采用了这种方案。

当他们拿到新一代预样品时，就会来找SMI。我们会快速测试并给予反馈。这就是我们与所有部门建立关系的方式——从技术到人事，从管理到研发，从规划到销售。我们可能是目前唯一一家与六七家NAND制造商（具体数字取决于具体数量）合作的控制器制造商。而且我们独立完成这项工作——不仅与研发部门合作，还与高管团队、规划、市场、销售和采购部门合作。

Anton Shilov：确实，SMI 为各种应用提供各种类型的控制器，从简单的 PC 到企业级控制器，甚至汽车级控制器。令人惊讶的是，你们能够覆盖所有细分市场。那么，哪些细分市场的增长速度会更快？我们预期的市场份额会是多少？

Wallace C. Kou：我的意思是，对于我们这样的公司来说，发展是一个非常自然的趋势。我们必须发展壮大，因为单是客户端SSD控制器的收入——在某些领域甚至达到一亿美元——都不算多，对吧？所以，进军企业和汽车市场对我们来说是一个自然而然的方向。我们也看到了我们拥有的实力。

我可以举几个例子。上周，我在波士顿参加第53届摩根大通投资者大会时，现场挤满了投资者。我已经15年没参加过这个活动了，但我传递了一个非常明确的信息。慧荣科技有四大产品类别：消费级SSD控制器、移动eMMC/UFS控制器、企业级控制器和汽车控制器解决方案。我们将继续在这四大产品线上发展。

尤其是在企业级和汽车领域，由于基数仍然较小，我们的增长速度会更快。在客户端SSD方面，我们已经拥有约30%的市场份额。我们有信心在三年内——甚至两年内——增长到40%，这取决于PCIe 5.0驱动器成为主流的速度。

凭借八通道 NAND PCIe 5.0 控制器（SM2508），这是我们首次真正有机会服务于顶级市场。过去，我们从未有过这样的机会。现在，在 3D NAND 制造商中，我们已经赢得了其中四家，以及几乎所有的模块制造商。因此，当高端 PCIe Gen5（平台）在 7 月份开始在模块制造商中普及时，我们将拥有超过 60% 的市场份额（这是一个目标预测）。目前只有两家制造商我不能透露名字，但他们有自己的内部解决方案。最终，我相信他们也会来找我们——我不能保证 100%，但我相信是这样。所以，60% 是我们的目标。

即使是四通道（PCIe 5.0 SM2504XT 控制器）主流 CPO（客户端平台 OEM）设计（将于明年年中开始量产），我们也预计至少能获得 50% 的市场份额。因此，如果进行计算，随着 PCIe Gen5 的采用率持续增长，我们的综合市场份额将升至 40% 甚至更高。

Anton Shilov：那么，可以肯定地说，一旦您拥有了可以管理某些类型 NAND 的核心 IP 技术，您实际上就可以将该核心技术用于不同类型的应用程序。

Wallace C. Kou：  我们的核心IP在于ASIC架构、LDPC纠错和效率。我必须确保ASIC面积足够大，但又不能太大。我们必须谨慎管理利润率——将毛利率保持在50%左右——才能与内部控制器解决方案保持竞争力。否则，客户不会选择我们的控制器。

Anton Shilov：这正是我想说的。一旦你正确实施了NAND Extend技术，就可以将其用于不同类型的应用。

Wallace C. Kou：在某些领域，我们可以重复使用IP，但对于某些新的3D NAND代产品，仍然需要创新——这很关键。举个例子：金士顿（群联电子的股东，群联电子是SMI的主要竞争对手）。金士顿肯定使用我们的控制器。我记得他们的首席执行官曾经说过——有人问金士顿：“你们为什么不使用SMI的解决方案？它们更便宜、更快、更好。” 随后，金士顿的David Sun（金士顿科技的首席运营官）说：“我们真的应该使用慧荣科技，因为当我使用SMI的控制器时，我可以使用三星NAND，可以使用SK海力士NAND，我可以使用其他的——甚至是头部国产存储芯片的NAND。” 所以，他们说我们是支持多个NAND源的控制器，这对金士顿来说非常有价值。

这就是为什么，即使对于像SK海力士或三星这样的公司，有时也不建议自己开发控制器（用于特定应用）。使用我的控制器，与我们合作，就能更快更好地销售（你们的）晶圆。

零售、OEM 和游戏 SSD

Anton Shilov：既然您提到了SSD制造商金士顿和NAND制造商SK海力士，那么SSD业务的主要重点是什么？OEM，还是交钥匙解决方案？

Wallace C. Kou：你问得很好。我来告诉你趋势。对于模组制造商来说，零售业务的份额越来越小。OEM业务的份额越来越大。所以，我们现在必须专注于OEM。

对于消费级SSD而言，OEM厂商至关重要——但这并不一定意味着NAND制造商（凭借自有品牌产品）会胜出。你也应该关注PC OEM业务。它正开始远离NAND制造商，尤其是在高性价比和主流市场。高端市场仍然倾向于NAND制造商，但在高性价比领域，越来越多的PC OEM厂商正在接受模块制造商。我们从去年就开始看到这种趋势。

例如，希捷现在使用更多的模块制造商，因为他们的定价更具竞争力。就连中国的联想也在其家用电脑中使用联合内存——而且联合内存100%的控制器都来自我们。

我们看到这种趋势仍在持续。NAND 制造商正试图销售完整的解决方案以赢回部分市场份额，但销量仍然很小。与此同时，我们看到威刚、金士顿、江波龙和佰维开始与宏碁、华硕、惠普甚至戴尔展开合作。这种情况正在发生。

这就是为什么模组制造商的实力和地位正在增强。模组制造商的零售份额正在下降，但他们在PC OEM领域的份额正在增长，这对所有厂商来说都是一个重要的组成部分。

Anton Shilov：但是模块制造商必须让这些型号在定价方面更具竞争力，对吗？

Wallace C. Kou：是的。NAND 制造商或许能获得 30% 到 35% 的利润，但模块制造商的利润率要低得多，甚至只有 5% 或 10%，尤其是中国制造商。所以他们看到了机会。

过去，我们对模块制造商的主要担忧始终是质量。他们总能满足价格要求，但质量却不够好。现在，有了SMI控制器和固件，他们在过去十年里建立了自己的测试能力，并改进了工厂。现在，他们的质量可以达到联想、戴尔和惠普的标准，这非常好。

所以，我们现在看到了更多的机会。模块制造商能够更加灵活、快速地满足PC OEM厂商的紧急需求。

Anton Shilov： OEM SSD 市场对您来说有多重要？

Wallace C. Kou：这非常非常重要。我们非常高兴。除了与NAND制造商和模块制造商合作之外，我们现在还直接与PC OEM厂商合作。例如，我们与联想（在欧洲和上海）的采购团队进行季度评审。我们还与戴尔（在新加坡）进行季度评审，讨论路线图、固件更新、安全要求、性能、功耗预算等方方面面。我们讨论他们的需求以及我们如何提供价值。这使得我们越来越适合成为合作伙伴。有时，我们甚至比NAND制造商更了解如何帮助他们提供更强大的解决方案。与惠普的会面频率比联想和戴尔略低，但我们仍然保持着定期联系。

Anton Shilov：您对 OEM 的关注可能是 Silicon Motion 与 Phison 相比推出发烧级 PCIe 5.0 控制器较晚的原因之一。

Wallace C. Kou：但你需要明白原因。PC OEM 厂商计划在今年年中之前推出 PCIe 5.0 SSD，对吧？另一方面，群联专注于零售，所以他们想尽早引起轰动。但如果你看看他们目前实际的销量，你会发现销量并不多。

Anton Shilov：好的，但是您对发烧级SSD市场有什么看法？游戏固态硬盘对慧荣科技来说是一个重要的产品类别吗？

Wallace C. Kou：游戏并非我们的主要关注点。但目前，对于 PCIe 5.0 八 NAND 通道 SSD，我们是市场上唯一提供低功耗 6nm 解决方案的公司。因此，它在游戏 PC、工作站、高端笔记本电脑，甚至所谓的白牌服务器中都非常受欢迎，成为“宠儿”。默认情况下，他们使用我们的 SM2508 控制器——我甚至不知道具体原因——但情况就是这样。这也是我们在第一季度面临缺货的原因。客户都在购买现成的。

因此，我们并不是特别想打入游戏市场，但这只是因为我们是唯一可用的具有 DRAM、高性能、低功耗且总功耗低于 7W 的八通道解决方案。

Anton Shilov：您是否预计近线存储将成为未来几年关注的重点？

Wallace C. Kou：是的，因为如果你关注公告的话，Meta 已经宣布他们正在转向 QLC 3D NAND，你可能也知道 Meta 的供应商是谁。此外，Pure Storage 宣布了一项重要的超大规模设计订单。我不想具体评论，但如果你看看 Meta、微软、谷歌和亚马逊——过去他们只使用 16 TB 的硬盘。他们不需要更高的密度，因为他们用自己的软件管理云端的存储。

但现在，他们都想转向更高密度的QLC——他们希望尽快实现128 TB的容量。这关乎插槽密度——他们需要更高的密度来进行AI训练和推理，因为这需要海量的存储空间。

这就是为什么不仅我们，中国公司也希望取代部分近线HDD市场。近线SSD最终也将取代磁带驱动器。因此，我认为未来五年HDD和SSD市场都将快速增长。

利用三星代工厂降低成本

Anton Shilov：说到三星代工厂，我们谈论的是哪些节点？

Wallace C. Kou：我们拥有一些完美适配 PCIe 4.0 和 5.0 SSD 的技术。我们也想确保台积电不会有任何顾虑，因为目前我们大约 95% 的产品都是在台积电生产的。我们使用三星代工厂是出于特定的原因——要么是为了三星相关的项目，要么是为了降低某些成本。

如果您问的是制程技术。对于台积电，我们使用的是 12nm 工艺，所以当我们想降低三星的成本时，我们会选择 8nm 工艺（可能是三星的 8LPP，它更接近 10nm 而不是 7nm 级节点）。如果我们使用的是台积电 6nm 工艺，并且希望进一步降低成本，我们会转向三星的 5nm 工艺。这可以作为参考。

但最大的挑战是IP——如何快速获得IP。我们的内部资源有限，而且我们的团队已经完全专注于PCIe Gen6和UFS 5.0等新一代技术。因此，如何管理IP——这是慧荣科技和三星代工厂之间的一个重要秘密，也是我们共同成长的关键。

如果需要降低价格，我们会准备三星版本。

Anton Shilov：好的，那么您说的是双重采购相同的控制器吗？

Wallace C. Kou：不完全是，只是为了降低某些成本。如果我发现我的利润受到威胁，我必须降低成本。但你知道，对于NAND制造商来说，一旦他们赢得了（PC OEM的）设计，就很难改变。除非发生重大的代际转变，否则他们不会改变，否则只是换个名字而已。这就是为什么我们感到很安心。模块制造商可能需要更具竞争力的价格，但群联的商业模式与我们不同。他们试图销售他们的完整解决方案（带NAND的控制器）。例如，他们的产品仅适用于移动SSD——而且他们无法真正扩展至此。

Anton Shilov：好的，那么只是为了澄清一下——当您谈到三星时，这是否意味着双重采购相同的控制器或开发一种新的控制器并专门在三星代工厂生产？

Wallace C. Kou：新的控制器——它将会是一个全新的控制器，因为我必须重新设计所有东西。我必须考虑如何在保持相同性能的同时降低成本——不仅要从晶圆定价入手，还要从设计改进入手。我需要确保我的产品保持竞争力，不仅对模块制造商如此，对一些NAND制造商，例如美光或闪迪，也同样如此。他们不专注于零售；他们想要更低的价格，所以我必须为他们提供一些优惠。

Anton Shilov：那么，未来你们会有更多的控制器——一些由台积电生产，另一些由三星生产？

Wallace C. Kou：PCIe 5.0 目前才刚刚起步，尚未全面普及。可能要等到两年后才能看到。

Anton Shilov：说到 IP，您实际上是自己发明的，还是从第三方获得授权的？

Wallace C. Kou：关键IP——我们一直希望自主开发。但对于某些IP，例如DDR控制器或I/O控制器，我们缺乏深厚的专业知识，我认为没有必要坚持拥有所有IP。对于这些IP，我们会使用第三方IP。

Anton Shilov：但是 PCIe IP 怎么样？

Wallace C. Kou：目前所有 PCIe IP 均由公司内部开发。所有 UFS IP 也均由公司内部开发。

Nvidia 和存储级内存

Anton Shilov：除了 SSD 之外，您预计未来三到五年内存储市场的哪些部分将出现爆炸式增长？

Wallace C. Kou：企业绝对是我们的重点，不仅仅是我们的重点，也是NAND制造商的重点。看看黄仁勋怎么说——每个人都告诉你，人工智能依赖于三大技术：计算、存储和网络。

我们已经在存储领域布局，未来也希望拓展连接领域。当然，为了真正实现某些目标，存储和连接必须协同发展以降低延迟。如果你问我未来的投资方向，我会说，我们肯定需要开发某些网络和连接技术。我们正在考虑将这些技术集成到一个封装中——一块芯片——以降低延迟并提高效率。这可以解决我们目前在人工智能系统中看到的一些基础设施问题。

这和英特尔尝试过的 Optane 类似——但他们并没有真正做好。我还看到 Nvidia 试图用 BlueField 构建一个生态系统。我不知道你是否知道，我们赢得了 Nvidia BlueField-3 的设计，它提供了 Boost 存储。

BlueField 通过 PCIe 交换机（可能来自博通）连接到存储托架或存储系统中的 30 多个 SSD。我们也在尝试利用 MonTitan 平台赢得存储托架和存储系统项目。对于 Boost 存储，我们已经与 Nvidia 达成了设计合作。Nvidia 通常会选择两种解决方案——一种是我们自己的，另一种我不能透露，但它是另一家也使用 SMI 控制器和固件的厂商，只是名称不同。

Anton Shilov：您计划提供重定时器吗？

Wallace C. Kou：不，不是重定时器。重定时器不在计划之内。Boost Storage 和 BlueField-3 放在一起吗？BlueField 是一个网络加速器——一个数据处理单元 (DPU)。它作为加速器服务于存储网络，帮助从 Grace CPU 卸载任务。

这实际上与数据存储有关。起初，他们并没有太过关注，但从2023年第四季度左右开始，他们开始认真定义并启动项目。正因如此，我们与英伟达合作了两年，但直到去年第二季度才真正积极推进。从那时起，他们在定义产品方面变得非常积极，并计划在今年第三季度末或第四季度推出该产品。

Anton Shilov：您刚才提到了计算存储。这是否意味着你们也在朝这个方向努力？

Wallace C. Kou：不，我们自己没有资源开发计算存储，但我们的客户正在朝这个方向发展。他们正在开发自己的硬件并与 Nvidia 合作。我们提供控制器和 SDK，但我们不直接开发计算存储。

Anton Shilov：该存储解决方案使用 CXL 吗？

Wallace C. Kou：它使用 PCIe 接口。但我认为我们会召开更多内部会议来讨论他们想要定义的内容，因为目前他们的目标是 1 亿 IOPS——这是一个巨大的目标。目前看到的解决方案，比如基于 HBM3 的加速器，都过于昂贵，而且不太可行。

我相信他们正在寻求介质变革。Optane 曾被认为是理想的解决方案，但现在已经消失了。Kioxia 正在尝试推出 XL-NAND 并提升其性能。SanDisk 正在尝试推出高带宽闪存 (HBF)，但说实话，我不太相信它。

目前，每个人都在推广自己的技术，但业界确实需要一些全新的技术。否则，实现 1 亿 IOPS 并保持成本效益将非常困难。

奇特的非易失性存储器

Anton Shilov：既然您提到了高带宽闪存（HBF），您是否正在探索 NAND 之外的各种创新类型的非易失性存储器？

Wallace C. Kou：很多初创公司来找我们，但我还没看到哪家公司真正成熟，或者能够以可接受的成本实现规模化。目前来看，这非常困难。目前还没有任何东西可以取代NAND——这非常非常困难。

Kioxia 的 XL-NAND（即 3D SLC NAND）或许是一个选择，但它的速度需要提升四倍。或许还需要更宽的接口——我目前还不确定。我们拭目以待 NAND 制造商能拿出什么成果，以及 Nvidia 如何定义他们真正需要什么——如何真正地卸载任务。DDR5 和 HBM 无法做到这一点。他们想要的是将数据直接从 GPU 移动到 SSD，而无需 CPU 参与——这将节省大量传输时间并降低延迟。

Anton Shilov：那么基本上，就目前而言，您认为未来几年内不会有任何东西取代 NAND？

Wallace C. Kou：我认为未来两三年内不会有任何进展。但这是一个漫长的过程，我很高兴他们至少现在开始关注这个问题，并着手解决这个问题——因为确实有这样的需求。

Anton Shilov：但是您不认为像英特尔的 Optane 这样的存储级内存会在未来五年内成为主流吗？

Wallace C. Kou：我无法确定五年内会实现，但未来三年内，我会说不会。其他公司正在努力尝试——美光公司正在进行一些开发工作，其他公司也一样，但目前还没有具体的成果。除了铠侠的XL-NAND——他们目前已经在向超大规模厂商销售。

Anton Shilov：像美光和闪迪（前身为西部数据）这样的公司多年来一直将SCM纳入其发展路线图。因此，他们多年来一直在路线图中展示SCM。然而，这些技术时常发生变化：从十年前的ReRAM到今天的其他技术。根本没有明确的方向。

Wallace C. Kou：如今，Nvidia 正在介入并定义事情。之前，每个人都在谈论 SCM——像谷歌、微软、亚马逊和 Meta 这样的超大规模公司——但最终，他们只是表示了兴趣，并没有真正投入。

现在情况不同了——他们愿意付费，这改变了一切。如果他们愿意付出代价，整个心态都会改变。如果黄仁勋真心想推动这一进程，这可能会改变数据中心的未来——让人工智能训练更快、更高效。这将创造一个新的媒体生态系统，我认为会有更多参与者投入资金，并更加努力地朝着这个方向发展。

Anton Shilov：再说一次，专用存储解决方案可以基于 NAND 技术。

Wallace C. Kou：它可能是 XL-NAND，只是具有更宽的接口以提供额外的带宽，对吗？

Anton Shilov：您提到了 QLC 3D NAND 和 XL-NAND。您认为 PLC 在未来几年内会成为现实吗？

Wallace C. Kou：无论Kioxia之前怎么说，我都无法评论。但我认为PLC在未来五年内很难实现商用。这非常具有挑战性，因为信号管理将极其复杂。我已经开始预见400层以上的3D NAND堆栈，控制器必须非常努力才能克服每个单元更多比特带来的固有弱点——例如更低的保留时间和耐用性。

我们已经开始使用每个代码字 16K LDPC（低密度奇偶校验码），以便为企业产品提供更强大的保护。这其中存在诸多挑战——而且没有人真正想要软解码，因为它会带来性能下降的风险。同时，你必须延长整个驱动器的生命周期。

关键在于平衡技术，并紧跟三星、SK海力士、铠侠、Solidigm等NAND制造商的动态发展。这正是我们关注的重点。

Anton Shilov：那么，TLC 和 QLC 还会在未来几年继续陪伴我们吗？

Wallace C. Kou：是的。Kioxia 和 SanDisk 的 QLC 非常出色，美光的 N69 QLC 看起来也很强劲。对于三星和 SK 海力士，我们正在等待明年推出搭载 2TB QLC 芯片的 V9 代产品。他们承诺将推出极具竞争力的产品，但我们必须先测试一下才能做出最终评价。

超越SSD

Anton Shilov：您的短期和中期经营战略和计划是什么？

Wallace C. Kou：存储看起来将会快速增长——可能不是从单位体积来看，而是从容量来看，因为存储规模变得越来越大。

对我们来说，我们的战略是持续扩大市场份额。在汽车领域，我们的份额正在不断扩大。在企业领域，我们几乎白手起家，如今份额也在不断扩大。在客户端存储领域，我们的份额也正在稳步增长。即使在移动领域，市场趋势也对慧荣科技有利。

目前，我们约占12亿部智能手机存储设备的20%，但三年内，eMMC和UFS的市场份额将增长到30%。我保证，因为市场趋势对我们有利。

你必须了解整个移动环境。过去15年，三星、SK海力士和美光公司主导了移动存储市场，因为它们将移动DRAM和NAND集成在一个封装中——eMCP或uMCP——尤其是在主流和高性价比智能手机领域。这使得智能手机制造商的采购变得更加容易。

为了赢得智能手机业务，我们必须赢得NAND制造商——三星、SK海力士和美光。如果他们采用全集成解决方案，我们就出局了。但我们与模块制造商合作非常努力，从十多年前与江波龙和佰维的合作开始。当时我们犯了很多错误，但三年前，我们开始看到真正的成果。

如今，eMMC 在智能手机中的份额正在下降，UFS 2.2 正在取而代之。但 eMMC 在其他领域仍在增长——汽车、机顶盒、智能电视、物联网设备，甚至 AI 眼镜。目前 eMMC 的出货量约为 1.2 亿台，明年将增长至 1.3 亿台，其中大多数设备都使用了慧荣 (Silicon Motion) 控制器。主要的 DRAM 厂商已经退出 eMMC 市场，因为他们认为该领域不再有利可图——这正是我们介入的原因。

同样，UFS 2.2 在高性价比智能手机中的应用也在不断增长。我们看到一个趋势：中国智能手机制造商（例如 Oppo、Vivo、小米和荣耀）正在放弃 UMCP，转而分别使用独立 NAND 和 LPDDR4/5 DRAM，因为前者更便宜，性能也更好。他们使用标准的 UFS 解决方案，这也是模组制造商纷纷加入的原因。

这也迫使 NAND 制造商做出决定：他们应该继续提供 UFS 2.2 集成解决方案，还是应该与 Silicon Motion 合作并外包控制器和解决方案设计？

Anton Shilov：SMI 的业务在 SSD、移动存储、嵌入式存储和可扩展存储之间是如何划分的？

Wallace C. Kou：到目前为止，我们大约三分之二的收入来自客户端SSD，大约30%来自移动存储。今年移动存储的份额可能会更高一些。其余部分——企业级存储的份额仍然很小，可扩展存储的份额更小，大约只有5%。

但我们看到汽车业务正在增长——从去年第三季度开始，汽车业务已经占到我们总营收的5%。我们预计到2026年至2027年，汽车业务将增长并超过10%。

企业市场也应该会增长——我们预计到 2026 年至 2027 年，其收入将达到 5% 至 10% 左右。总体而言，到 2026 年至 2027 年，非客户端 SSD 和移动领域可能会增长到 20% 左右。

所以我们希望在各个部门之间实现更加平衡。此外，我们预计到第四季度，我们的收入将达到10亿美元。明年应该会更加强劲，下半年，你将开始看到[新产品] CR（客户增长）收入和新设计订单的增加。

即使面临关税和其他诸多不确定性，许多投资者和分析师告诉我们，大多数美国半导体公司都在下调下半年业绩预期。但我们的前景看好，因为我们的市场份额正在扩大，而且我们的设计流程非常强大。正因如此，我们对目前的状况感到非常放心。

并购战略

Anton Shilov：你们的收购策略是怎样的？过去三十年里，你们收购了飞亚科技、香侬科技和未来通信集成电路（后来被出售）。只有三家公司。为什么？未来有什么并购计划吗？

Wallace C. Kou：正如我之前提到的，我们过去进行过两次重大收购。第一次是FCI（Future Communications IC）。我们对FCI非常感兴趣，因为他们是一家成功的射频公司，也是移动电视技术的领导者——尤其是在韩国移动电视市场。当时，日本也在2005-2007年左右推出移动电视，而且前景非常光明。

我们也看到了巴西的一些早期应用，英国也在努力推广数字音频广播。但最终，移动电视未能腾飞。iPhone 不支持移动电视，而由于 4G 技术的出现，视频流媒体在移动电视成为主流之前就将其扼杀了。尽管 FCI 与三星在 4G 和 5G 射频方面取得了成功，但三星最终还是开发了自己的射频解决方案。由于需求强劲，且我们在射频方面缺乏专业知识，我们决定将 FCI 出售给 Dialog Semiconductor。

第二次收购是Shannon Systems，我们从2015年左右开始投资。Shannon专注于企业级存储，拥有独特的架构——原子写入和开放通道SSD——并且与阿里巴巴和百度密切合作。最初，这帮助我们更好地了解了中国的企业级存储业务。Shannon的收入增长了——年收入几乎达到了1亿美元——但由于我们必须自行采购NAND并制造整个产品，因此很难盈利。

由于缺乏强大且稳定的客户，并且不得不与三星等能够以低于成本价销售固态硬盘 (SSD) 的 NAND 制造商竞争，我们很难维持下去。最终，我们改变了整个战略。我们决定退出全套解决方案业务，因为制造和 NAND 采购并非我们的优势。相反，我们重新专注于打造高质量的 PCIe 控制器，因为如果没有强大的 PCIe IP 和架构，我们无法在主流市场中发展。

大约五年前，我们重建了企业团队。我们关闭了香农的解决方案运营，并组建了一个新的控制器架构团队——从Microchip、Marvell等公司招聘人才。我们扩充了ASIC设计、固件开发、C建模、认证和系统架构团队。

这就是我们开发全新企业控制器平台 MonTitan 的方式，它基于超大规模计算平台以及戴尔和 HPE 等领先企业服务器公司的规范。MonTitan 的架构独一无二，帮助我们从 PCIe 5.0 开始不断发展。现在，我们在美国和中国都拥有一级客户，并且是英伟达生态系统的一部分。

展望 PCIe 6.0，我们已经扩展了引擎，并已与美国和中国的顶级客户达成正式合作。我们重组了研发架构——中国研发专注于中国客户，美国/中国台湾研发专注于美国客户。我们严格区分研发部门，以避免任何 IP 跨越太平洋，并完全遵守美国法规。

与此同时，我们将继续支持我们的中国客户。

Anton Shilov：这是否意味着您坚信内部有机发展是比“纯粹”的并购更好的增长战略？

Wallace C. Kou：对于企业级部分，是的——我认为我们需要强大的内部研发团队。从架构的角度来看，我们有能力，但我需要更多的研发资源——更多的ASIC和固件工程师——来支持更多客户。

我认为QLC SSD正变得至关重要，我们在QLC管理方面独树一帜，尤其是在FDP（灵活数据放置）方面，这让我们成为一家完整的解决方案提供商，并帮助我们构建生态系统。例如，金士顿或Union现在可以成为SMI的供应商——许多公司可以使用我们的控制器来制造驱动器并为客户提供支持。但最终，我需要交付真正的成果。

到目前为止，我并不认为并购是优先事项——至少收购大型已安装公司并非如此。如果我们考虑收购，我更倾向于中国台湾的公司，因为我可以直接管理它们。在美国或中国进行并购非常困难——我已经吸取了教训。在美国进行收购成本太高，这样做并不现实。

在美国、韩国、日本和中国，我们已经拥有团队，并且可以有机增长。更大的挑战是竞争——在英伟达、谷歌和其他公司在全球范围内大举招聘的情况下，争夺研发人才非常困难。

但如果中国台湾有合适的选择，我会考虑收购——尤其是在连接相关的IP领域。我们已经开始组建内部团队，分别开发PCIe Gen5/Gen6控制器IP和连接解决方案，但我希望获得更多资源来加快开发速度。我需要的不仅仅是存储产品——我还需要连接产品。

应对危机

Anton Shilov：您带领慧荣科技度过了各种危机，包括2008-2009年的金融危机以及2020-2021年的疫情。您有什么特殊的策略来应对重大危机吗？

Wallace C. Kou：是的。自新冠疫情以来，甚至在收购MaxLinear失败后，我们都进行了重大的管理变革。我们升级了技术和算法的领导团队——更换了法务副总裁、运营副总裁和制造运营副总裁。我们还转向了业务部门驱动的模式，并加强了与全球顶级客户的关系。所以现在，我们更了解如何应对潜在的灾难和危机。

坦白说，特朗普的关税是另一场危机。但我们已经经历了足够多的事情，知道如何做好准备。例如，在美国，我们直接发货量不大——我们在那里的直接客户很少——但思科就是其中之一。

Anton Shilov：我的下一个问题实际上是关税。

Wallace C. Kou：我可以向你保证，每一位美国大客户都知道如何降低风险。他们与马来西亚、泰国、墨西哥、巴西等地的全球制造伙伴合作。他们知道如何适应，就像金士顿一样，由于采用了这种风险管理方法，该公司在加州的工厂现在订单满员。

上周我参加摩根大通的会议时，听到很多CEO甚至大使都在谈论这个问题。我并不是说人们忽视了关税，但他们似乎已经做好了准备。每个人都面临着同样的挑战，但他们相信自己会继续前进。

Anton Shilov：将部分生产外包给台积电亚利桑那工厂似乎没有意义，是吗？

Wallace C. Kou：永远不会——因为我们规模太小，而且我们在中国台湾拥有更大的控制权。

Anton Shilov：当然，您刚才提到您在美国只有一个大的直接客户，所以只为一个客户生产芯片几乎没有意义。

Wallace C. Kou：没错。我的大多数主要客户都在海外生产。他们会想办法规避关税。我不需要直接把产品运到美国。

Anton Shilov：您认为关税会对整个存储市场产生影响吗，尤其是考虑到 NAND 存储器的生产几乎全部在亚洲？

Wallace C. Kou：到目前为止，我认为关税不会对存储产生太大影响。我认为关税对存储的影响将远小于对其他行业的影响。由于人工智能的发展趋势，所有行业都需要更大的容量，对吧？而且我不按单位销量来计算，而是按容量增长来计算。

随着产能需求的增长，存储需求也随之增长。与此同时，由于整体渠道需求仍然疲软，NAND 制造商正努力谨慎控制比特产量，以保持市场平衡。例如，目前智能手机的增长率仅为 3% 至 5% 左右，PC 的增长率约为 4% 至 5%，远低于去年年底预测的 7% 至 8%。关税可能会产生一些影响，但存储需求依然强劲。

对我们来说，我无法控制关税的影响，但我可以控制市场份额的增长。只要我们继续扩大市场份额，我们就能安然无恙，并且持续增长。

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