TOP4 芯片分销商，又变了

2024年，全球芯片分销市场格局发生变化，常年稳居第一的艾睿被文晔反超（依次为文晔、艾睿、大联大、安富利）。随着今年一季度TOP4 “双W”（大联大 WPG、文晔 WT）与“双A”（艾睿 Arrow、安富利 Avnet）业绩出炉，排名又有新变化，按营收高低依次为：大联大、文晔、艾睿、安富利。

其中，大联大以2,488.3亿元新台币（约合82.09亿美元）小幅领先文晔2,474亿元新台币（约合81.67亿美元），暂居榜首；艾睿与安富利分别以68.14亿美元和53.15亿美元的营收分列第三、第四位。这四家芯片分销大厂的业绩增长情况如何？芯片分销市场整体好起来了吗？

01

“双W”继续增长

“双A”下滑有所放缓

首先看前两家“双W”（大联大WPG、文晔WT），本季度“双W”营收继续增长。

意外的是，这次大联大一季度营收增幅高于文晔，整体营收规模也略胜一筹。要知道文晔在去年各季度表现一直很亮眼，领先大联大和“双A”，并在2024年位列TOP4营收榜首。

具体来看，大联大一季度营收达新台币2,488.3亿元（约合82.09亿美元），季增7.4%、年增36.8%，超越财测高标新台币2,100亿元并创单季历史次高。主要受惠生成式AI迅速发展，推动相关传统及AI服务器、电源、PC、NB等电子零组件需求增加，以及客户提前拉货等因素影响。

排名紧随其后的文晔，第一季营收约新台币2,474亿元（约合81.67亿美元），与去年同期相较增加约28%，优于此前提出的2,200-2,360亿元财测之高标。

今年3月网传文晔已接获ADI取消代理权通知。通知函显示交付ADI产品的最后时间为2025年7月26日，ADI还要求文晔最晚在4月下旬把所有采购订单发给ADI。

后续据台媒报道，因ADI营收占比不高、获利贡献有限，预期对文晔2025年营运影响可控。文晔管理层表示将调整人力支持其他模拟IC原厂，并积极争取新订单。法人机构普遍认为，并购Future带来的综效有望弥补此次影响。

与此同时，“双A”（艾睿Arrow、安富利Avnet）最新季度业绩还在下滑，但有所放缓。其中艾睿同比下滑收窄明显，一季度营收位居第三名。

艾睿第一季度销售额同比下降2%（上一财季为-7%），按固定汇率计算，同比持平，为68.14亿美元，超过指导范围的高端。非GAAP毛利率为11.3%，去年同期为12.5%。第一季度全球元器件（Global components）销售额超出预期，为47.78亿美元，同比下降 8%，按固定汇率计算同比下降 7%。第一季度企业计算解决方案(ECS)业务销售额20.36亿美元，同比增长 18%。

对于2025年第二季度业绩，艾睿预计销售额为67亿美元-73亿美元。

排名第四的安富利最新财季（FY25Q3，截止2025年3月29日）销售额同比下降6.0%（上一财季为-8.7%），环比下滑6.1%，为53.15亿美元。其中，电子元件（EC）业务销售额49.48亿美元，同比下降5.7%，Farnell（e络盟母公司）业务销售额约3.67亿美元，同比下降10.1%。营业收入利润率为 2.7%，去年同期为 3.4%。调整后营业收入利润率为 2.9%，去年同期为 3.6%。

安富利首席执行官Phil Gallagher表示，“我们对第三季度的业绩感到满意，收入和利润均超出预期，我们的团队在高度动态的地缘政治和市场环境中继续表现出色。”对于下一季度（截至2025年6月28日），安富利预计销售额在51.5亿美元-54.5亿美元。

02

芯片分销市场好起来了吗？

从TOP4的财报表现来看，无论是增长动能的延续、下滑趋势的趋缓，还是官方表态，整体市场情况确实有好转迹象。但从全球各区域市场来看，冷热不均的状况依旧存在，导致“双W”与“双A”在业绩表现上仍出现分化。

艾睿一季度所有地区销售额均出现同比下降，但降幅相较上一季度已有所收窄。

其中，美洲地区销售额同比下降2%。EMEA地区（欧洲、中东和非洲）销售额仍为双位数下滑，同比下降19%，按固定汇率计算则同比下降17%。亚太地区销售额同比下降 4%，按固定汇率计算同比下降3%。尽管如此，艾睿总裁兼首席执行官Sean Kerins指出：“在全球零部件业务中，这三个地区的表现均优于正常季节性趋势，尤其是看到工业市场持续改善。”

在企业计算解决方案（ECS）业务方面，EMEA地区表现亮眼，第一季度销售额同比增长37%，美洲地区则与去年同期持平。Sean Kerins表示：“我们的合并营收、分部营收及每股收益均超出指引区间。此次相对超预期的表现，主要得益于EMEA地区在各业务条线的强劲增长、增值产品的健康贡献，以及ECS业务的持续良好表现。”

安富利一季度所有地区销售额情况亦有所改善。

其中，亚洲销售额连续第三个季度同比增长，美洲市场销售额同比下滑9.2%，相较上季度的-13.8%已有所收窄；EMEA地区同比下滑24.1%，略好于上季度的-25.1%。

“双W”持续受益于亚洲市场回暖和AI驱动的需求增长，在今年初的法说会上，文晔与大联大也看到全球库存调整改善，市场逐步复苏的趋势，并对AI带动的市场机遇持乐观看法。

文晔看到亚洲地区的库存调整基本已完成，2024年大多数公司已恢复年对年成长，北美库存调整接近尾声，欧洲市场仍在改善中，预期未来一至两季将逐渐告一段落。

文晔表示继续受益于AI浪潮带来的高增长，市场普遍预期2025年下半年需求将优于上半年，整体市场将逐步复苏，加上AI应用普及带动终端产品成长，2025年市场需求可望较2024年成长。各类应用市场需求也预期将在今年呈现增长。

大联大则表示，2024年随着半导体产业复苏，公司营收也重返成长，现阶段大致恢复疫情前的水平。一季度有淡季不淡的情况，尤其在中国大陆市场有新一波投资正在发生，主要是在 AI 服务器方面。预期今年仍是AI相关需求主导半导体市场向上。

来源：大联大2024年第四季法人说明会（2025年3月11日）

除了全球芯片分销TOP4，中国大陆这边，一季度TOP5的中电港（+49%）、深圳华强（+17%）、香农芯创（+243%）、力源信息（+21%）、好上好（+13.14%）营收都有不同程度的同比增长，最新订单都处于上升阶段。

整体来看，尽管全球分销市场仍呈现冷热不均态势，但中国芯片分销市场景气度相对较高，展现出更为稳健的增长动能。

03

总  结

文晔与大联大主攻的亚太市场自2023年第四季度左右率先复苏，持续保持增长势头；与此同时，在全球布局的艾睿与安富利近几个季度的下滑幅度也明显收窄。根据SIA最新数据，2025年一季度全球半导体销售额达1677亿美元，同比增长18.8%；尽管环比小幅下滑2.8%，但已连续11个月实现双位数同比增长。

从地区来看，今年3月的销售额同比在美洲（45.3%）、亚太/所有其他地区（15.4%）、中国（7.6%）和日本（5.8%）有所增长，但在欧洲（-2.0%）有所下降。其中美洲市场表现尤为强劲，增长超45%，主要得益于AI技术需求的增加以及数据中心扩建等因素。

芯片现货市场上，去年年底以来也出现了订单增多，行情转好的迹象，不过从一季度各大芯片厂商业绩分化，汽车市场惨淡、工业市场尚在恢复等状况来看，芯片行业距离真正的全面回暖，仍需要一段时间的推动。