鸣鸣很忙IPO光鲜背后：加盟商血泪与盈利深渊

4月28日，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称“鸣鸣很忙”）正式向港交所递交上市申请，迈出冲击资本市场的重要一步。然而，在这光鲜亮丽的IPO背后，却隐藏着加盟商的艰难生存状态和公司难以忽视的盈利困局。

鸣鸣很忙在短短一年内，门店数量从7000家飙升至1.4万家，这种扩张速度令人咋舌。然而，这疯狂的扩张并非没有代价。加盟商们，作为鸣鸣很忙扩张战略中的重要一环，却承受着前所未有的压力。

取消“距离保护”政策后，鸣鸣很忙以单店月流水超60万为开新店标准，加速区域渗透。这一策略虽然有助于公司扩大市场份额，却让加盟商们陷入了同区域内的激烈竞争。新店开业往往伴随着一系列促销活动，吸引消费者眼球，却也让老加盟商们苦不堪言。他们不仅要面对同行的竞争，还要与“自己人”拼刺刀，利润空间被严重挤压。

更让加盟商们心寒的是，鸣鸣很忙在扩张过程中，似乎并未充分考虑他们的利益。招股书中显示2024年鸣鸣很忙99.5%收入来自向加盟店和直营店销售商品，加盟费及服务收入占比不足0.5%，看似降低了加盟门槛，实则让加盟商们承担了更多的风险。回本周期延长，经营压力增大，许多加盟商甚至面临亏损的困境。根据时代财经报道，2023年11月开业的零食很忙，预计回本时间在2年左右，对于新加盟的零食店而言，回本周期则更长，零食量贩加盟商3年回本都变得困难。

鸣鸣很忙的盈利问题，早已不是秘密。尽管其门店零售额（GMV）高达555亿元人民币，但净利润率却低得可怜。天眼查APP显示，近三年的净利润率分别为1.7%、2.1%、2.1%，远低于同行水平。这种增收不增利的局面，让鸣鸣很忙在IPO后如何保持持续增长成为了一个巨大的挑战。

量贩零食的本质是以规模换价格，通过低价竞争吸引消费者。然而，随着行业整体步入快节奏的扩张与发展周期，低价竞争愈演愈烈。鸣鸣很忙为了保持市场份额，不得不继续参与这场价格战。然而，低价竞争带来的却是利润空间的进一步压缩，让公司的盈利问题雪上加霜。

为了改善盈利状况，鸣鸣很忙尝试推出毛利高的自研品牌和“赵一鸣省钱超市”。然而，这两条路都充满了挑战。零食市场上自有品牌品种数量众多，但真正能够贡献销量的单品却寥寥无几。大部分自有品牌产品的贡献度仍远远低于其他品牌商品。而进军超市赛道，则意味着要面对成熟商超的激烈竞争，能否啃下一块肉还犹未可知。

鸣鸣很忙由零食很忙和赵一鸣零食合并而来，但合并后的品牌一体化进程却并不顺利。在消费者认知中，大家出了问题还是“各找各妈”，对“鸣鸣很忙”这个合并后的品牌敏感度并不高。这反映出鸣鸣很忙在品牌管理上的不足。

尽管招股书中显示是收购赵一鸣，但这一年多的时间，赵一鸣店铺增速更快，新进军的超市业务也是“赵一鸣省钱超市”。这种南北分治的运营模式，虽然在一定程度上保持了各自的独立性，但也让品牌一体化变得更加困难。

品牌一体化的缺失，不仅影响了消费者对鸣鸣很忙的认知度，也给公司的长期发展带来了隐患。在竞争激烈的市场环境中，一个缺乏统一品牌形象和认知度的公司，很难在消费者心中占据一席之地。

除了上述问题外，鸣鸣很忙还面临着食品安全危机。快速扩张的过程中，食品安全管理难免出现疏漏。消费者投诉平台上关于鸣鸣很忙及其前身零食很忙、赵一鸣零食的投诉事件频发，涉及商品发霉变质、长毛、吃出异物等问题。这些投诉不仅损害了品牌形象，还可能引发消费者的信任危机。若鸣鸣很忙不能有效控制管理好产品质量，将对其长远发展造成致命打击。

鸣鸣很忙的IPO，无疑是一场资本盛宴。然而，在这光鲜亮丽的背后，却是加盟商的艰难生存状态和公司难以忽视的盈利困局。在未来的发展中，鸣鸣很忙需要更加关注加盟商的利益，改善盈利状况，加快品牌一体化进程。否则，这场资本盛宴或许将变成一场泡沫，最终破灭。