国债投资可能引发的负面效果
深思的蓝
04-24 17:08
近一段时间常看到经济界人士在争论，扩大政府投资和扩大消费刺激力度，哪个能拯救经济？
一方认为要给老百姓发钱来刺激消费，拯救经济。另一方认为财富不会在消费中产生，因此刺激消费无法拯救经济。只有扩大投资，尤其是政府主导的投资，来弥补私人投资不足的情况，才能拯救经济。因为财富是在投资生产中产生的。
这两个观点其实都不对。
首先，财富确实无法在消费中产生。因此，印钱或借债给老百姓发钱，增加消费，并不会增加总利润，不会改变经济状况。这是因为，印钱是印不出真实财富的。借债也没有增加真实财富的总量。既然都没有增加真实财富，没有扩大总利润，自然无法改变经济状况。尤其借债发钱，只是把储蓄财富拿来投入市场，增加市场里的财富数量，好像增加了企业利润，但是社会总财富并未增加，所以经济不会变好。到了要还本付息的时候，这些债务是还不上的，会有债务危机。债务危机又会导致金融危机，即系统性金融风险。如果强行印钱还债，就会导致货币贬值和政府信用垮塌。美国国债和美元的现状就是例子。前些年，美国政府给老百姓直接发钱，现在看结果，就是美国政府、国债和美元信用的全面恶化。减持美债和货币互换的新闻常见于媒体就是表现。
其次，由政府发行国债或地方债，筹集资金，用于投资房地产、基础设施、开发区和产业园，或者旅游文化设施等。这改善了经济运行中投资不足的状况，扩大了经济规模，提高了GDP，并且形成了实物资产，可以做为“价值之锚”去对应“新增货币”，确保了货币币值的稳定。这在表面上好像有利于经济发展，但实际情况可能是相反的，有负面影响。
比如投资一个亿修建房地产项目，路桥基础设施，或文化旅游项目等，若这些项目在完成后无法卖出，或者无法通过收费等方式收回投资，那么就意味着这些“资产”，这些“财富”，是打了引号的。它们全部或部分等同于“垃圾”。
为了建设这些项目所投入的资金，无论是开动印钞机印的，还是发行债券借来的，都会造成货币贬值。
如果是开动印钞机印的，那么为了这些不发生实际作用的“垃圾资产”印刷货币，就等于财富没增加，而货币增加了。垃圾资产成了印钞的由头、借口、幌子。结果必然会导致通货膨胀，造成货币贬值。
如果是借债进行投资，那么这种情况就是把真正的财富借来制造无用的东西，等同于浪费。结果是，财富减少了，而货币没变少。这还是等于破坏了货币与真实财富的对应关系，造成货币贬值。
借债投资如果是向国民借债，就是减少储蓄财富的规模，由政府负责去投资。这种投资的回报是堪忧的。因为人们的储蓄财富减少，消费就不容易扩大，新建的项目就难以有良好的收益，无法还本付息，顺利偿还债务。所以，这种政府主导的经济刺激办法一般只能在经济增速上升期才管用，即锦上添花。因为经济增速不断上升，老百姓的收入也是不断增加的。此时，政府借债投资后，老百姓的消费也是扩大的，这样就能有良性循环。
一旦经济增速是下滑的，连年增速降低，那么就意味着老百姓的收入也不会明显扩大。此时，政府借老百姓的钱去投资，老百姓的储蓄财富减少，而收入增加不多，他们就不会明显扩大消费。消费不扩大，政府投资的回报就少，还债的难度就加大，就容易导致债务危机和系统性金融风险。
【附加内容】：
投资要与有效需求相匹配。百姓收入不增加，盲目扩大投资就有隐患，容易形成债务风险。但是需要提醒大家注意的是，有效需求在经济增速连续下滑的时期是难以扩大的。因为，市场经济的首要目标是利润。经济增速连续下滑，总利润很可能是不断减少的。在这种情况下，市场竞争会愈发激烈。资本与资本之间，资方与劳动者之间，都是零和博弈的。你多我就少，你少我才能多。
而市场经济以“资本”为主要分配依据。企业和就业的大部分在私营部门。生产资料是私有的。所以，财富流向必然是往资方，往大资本方向汇聚的。因此，老百姓、中产阶级，甚至中小资本家的财富都会被逐渐剥夺，流向大资本集团。这种形势下，有效需求是没法扩大的。因为贫富分化加剧会造成消费的畸形化。高端的奢侈消费会令人咂舌，但是进行此类消费的人群会随着中产阶级和中小资本家人数的减少而减少。普通人的消费则会降级，让数量和品种减少，迫使“非必需品”降价，造成“通缩”假象。而必需品价格则维持在高位，或继续上涨，让老百姓的消费丰富性不容易扩大，有效需求不足的状况难以改善。
此时，需求的不足会让政府负债投资变得十分危险，很容易形成不良债务，造成债务危机。
而给老百姓发钱也不能改善需求，真正提振消费。因为钱，纸币、电子货币等信用货币，不是真实的财富。给老百姓发钱并没有把财富交到他们手里。老百姓拿到货币后，需要面对物价的上涨情况。如果物价的涨幅大于他们的货币收入增幅，则他们的财富没增加，还减少了。因为他们在银行里的货币储蓄贬值了。一进一出，他们的财富是明增暗减，吃亏了的。这就是越发钱，贫富差距越大，消费越低迷，经济越崩溃的原因。
比如，美元、欧元、日元……等国际货币超发的这些年，全球经济是越来越糟糕的。全球化走向脱钩断链。全球贸易的恶化与许多制造业国家的“外需不足”紧密相连。国际间的贫富差距在扩大。各国国内的贫富差距也在扩大。
所以，发钱和国债投资都没法解决当前的经济问题。那么，解决的办法到底是什么呢？
请阅读以下参考文章，答案就在里面：
2024.04.24
