退市新规，力度空前

来源｜中访网

作者｜一杭工作室

4月12日，A股再迎历史性政策。先是国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，这次出台的意见共9个部分，旨在深入贯彻习近平总书记关于资本市场的重要指示精神，落实中央金融工作会议部署，是资本市场继2004年、2014年两个“国九条”之后的第三个“国九条”。

同日，证监会发布了配套文件——《关于严格执行退市制度的意见》，对退市规则做出多项调整，多项条规尤其退市安排堪称史上最严。新规一出，资本市场反应明显。

针对小盘股？

新规颁布后，对A股冲击明显。截至4月16日收盘，A股市场大跌，上证指数跌1.65%，报收3007.07点，险守3000点大关。此外，深证成指跌2.29%报9155.07点，创业板指跌1.97%报1760.20点。

4月15日-16日两个交易日，A股中小盘股断崖式下跌，而中字头、高股息资产表现活跃。其中，16日有788只个股跌停，ST板块也集体重挫，让不少人感受到了市场的残酷，不少投资者都在表示要“避雷”小盘股。同时，市场有声音称小盘股遭遇大跌皆因为新政严猛，市场消极情绪一触即发。

在小盘股连续两日溃败后，针对市场传闻，证监会于16日深夜回应，称“本次退市规则修改主要针对小盘股”的说法纯属误读。证监会上市公司监管司司长郭瑞明表示：此次退市指标的调整，并非专门针对小盘股，而是为了清理那些“僵尸空壳”与“害群之马”。在回应中，为了进一步稳定“民心”，证监会还给出了退市新规的影响范围。

据预测，沪深两市明年退市的公司并不多，适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在30家左右，同时约100家公司可能触及该指标并收到退市风险警示，但这些公司仍有一年半的时间进行整改，如果仍达不到标准才会退市。

回应一出，效果显著，也证明了严格退市并非针对小盘股。4月17日，A股三大指数集体收涨，小盘股盘中反复活跃，金融股大幅拉升。截至17日收盘，上证指数上涨2.14%，深证成指上涨2.48%，创业板指上涨2.11%。

别让政策“背锅”

此次退市制度调整，无疑给整个资本市场带来了巨大的震动。然而这并不是一件坏事，而是资本市场自我净化、自我完善的过程。

我们来看看此次退市新规的背景。过去多年，上市公司大幅扩容，上市的门槛变低，也滋生出一些上市乱象，例如财务数据造假（康美药业）等。整体来看，上市公司数量从2018年底的3567家增加到2023年底的5346家，但是同期退市公司数仅为145家。

因此，对于一些上市公司在上市之后出现经营业绩持续下滑，可持续经营能力丧失以及严重侵害中小股东利益的情形，市场主体都期待着退市制度能够改革，加大对此类上市公司的淘汰力度，从而让资本市场得以真正健康地运行。此次“退市新规”的出台无疑是众望所归。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军亦表示，从修订后的规则看，如今监管完全是遵循“零容忍”态度，把所能覆盖的领域都覆盖。“退市新规”加快筛选出劣质公司，那么留在市场的上市公司质量会越来越高，也会给投资者带来更多回报，形成正向循环机制。

对于近几日的震荡行情，业内人士表示并不是政策的“锅”。“当前行情严重分化，诚然是受‘退市新规’影响，投资者不理性、用脚投票绩差股。但另一方面也是因为小盘股估值此前被过多资金炒得太高。当前，投资者应该用长期主义来理解‘退市新规’，只有经过这样的洗礼，才能筛出好公司。”

新规不会是A股的利空，更不会是小微盘股的利空。本来很多小盘股都是炒概念,缺乏业绩支撑,大量资金流向无效企业，也会影响市场资源的有效配置。通过淘汰劣质公司、保留优质企业，可以推动市场资源的高效配置和经济的持续发展。